上周，在OPEC決定將產量上限由3000萬桶/天提高到3150萬桶/天后，WTI原油價格從40.10美元/桶大幅下探至35.36美元/桶，周跌幅為12%;布倫特原油價格從45.33美元/桶跌落至40.51美元/桶，周降幅為11%。目前原油價格已接近七年來的低點。
OPEC會議摧毀市場信心
12月4日OPEC會議結束后，OPEC就不減產達成共識。伊拉克石油部長Adel Abdul Mahdi認為，大部分市場都沒有任何上限，美國沒有，俄羅斯也沒有，為什么OPEC就應該有?
在當前低油價的狀態下，主要原油生產國出于維護市場份額和維持國家財政收支的考慮而全力開采原油。
OPEC 10日公布的月報稱，OPEC11月原油產量增加23萬桶/天，至3170萬桶/天，創2012年4月以來的新高，這個產量也突破了OPEC會議規定的產量上限3150萬桶/天。原油產量增加的主要驅動力來自伊拉克，該國11月原油產量達到430萬桶/天，較10月增加24.7萬桶/天。OPEC產量的意外增長，令全球本就供給過剩150萬桶/天的原油市場雪上加霜。
頁巖油開采降溫緩慢
原油價格在50美元/桶下方振蕩，頁巖油的開采受到抑制。目前，頁巖油的生產成本在40—60美元/桶。原油價格跌至40美元/桶時，頁巖油開采便基本沒有利潤。頁巖油的可變成本在18—20美元/桶，當油價處于20—40美元/桶時，頁巖油公司的財務壓力就會顯露，但大部分公司會虧損生產以維持運營。只有低價維持較長時間，頁巖油公司才會由于嚴重虧損而停止開采。
OPEC 11月月報稱，2014年美國頁巖油產量為560萬桶/天，2015年預計為620萬桶/天，2016年預計為600萬桶/天。2016年美國頁巖油產量會下降，但動作緩慢。
美國原油儲備保持高位
12月2日當周EIA原油庫存意外減少357萬桶，至4.86億桶，前值為增加118萬桶。不過，精煉油庫存增加500萬桶，前值為增加305萬桶。與此同時，EIA精煉廠設備利用率為93.1%，低于前一周的94.5%。近幾周，精煉廠設備利用率處于較高水平，表明有相對更高比例的原油轉化成了汽油和其他燃料。原油庫存大幅減少只是表象，其儲存形式由原油轉化為精煉油。
美國商業原油總庫容約為6.4億桶，目前4.86億桶的庫存接近有效庫容的85%。11月美國原油產量比10月減少了6萬桶/天，至920萬桶/天，產量下降速度較10月的16萬桶/天減慢。EIA預計美國原油產量下降速度變緩這一態勢將持續下去。產量趨穩，商業原油庫存趨于飽和，憋庫問題遲早會顯現。若問題加劇，則原油將遭到拋售，價格將再次下探。
中國戰略原油儲備難以扛起需求大旗
中國國家統計局12月11日發布的數據顯示，至2015年年中，國內共建成8個國家石油儲備基地，總儲備庫容為2860萬立方米，約合2.09億桶。目前有6座新的戰略石油儲備地在建設當中，包括一些隸屬于戰略儲備計劃下的商業資產，總存儲能力在1.46億桶。分析師預計，這其中的大部分庫容將在明年得以充實。巴克萊的研究員估計，相比2015年的3000萬—4000萬桶，明年中國將把戰略原油儲備計劃下的原油進口量提升到7000萬—8000萬桶。此外，還有分析師認為明年的數量會更高。
即便中國2016年進口8000萬桶原油，比2015年增加4000萬桶，約合11萬桶/天，相對于全球150萬桶/天的供給過剩量，不及其十分之一。
綜合來看，全球主要產油國進入生產競賽模式，而需求則萎靡不振，在美元走強的環境下，原油價格重心將繼續下移。
