在能化商品龍頭原油價格持續(xù)下跌的背景下，國內聚丙烯期貨也難以獨善其身，與其他化工品一樣陷入成本塌陷的噩夢中?？梢钥吹?，自9月以來，其期價不得不由高位盤整姿態(tài)轉入單邊下行模式。隨著主力1501合約失守萬字關口，多頭敗兵之勢更甚。截至上周五，已然丟失了9500元/噸一線陣地。

萬幸的是，聚丙烯雖在原油暴跌行情中承受了不小的打擊，但傷害程度不及塑料期貨來得直接和明顯?？梢钥吹剑鼛啄觌S著甲醇制烯烴(MTO)技術的成熟，更多的企業(yè)在煤炭資源豐富的西北等地區(qū)，以煤為原料，通過MTO技術生產烯烴，從而建成了多個大型裝置來生產聚丙烯。換言之，煤制烯烴已經成為國內生產聚丙烯的重要力量。由于短期國內煤價相對油價來說比較堅挺，因此在一定程度上抵消了原油下跌造成的負面影響。

然而，長期來看，聚丙烯依然面臨供應端和成本端的雙重壓力。

其一，這兩年來，國內聚丙烯產能處于擴張高峰，尤其煤制烯烴、合資企業(yè)大產能裝置異軍突起，預計明年國內西北、華東和華南地區(qū)聚丙烯產能總規(guī)模會達到500萬噸。就短期來看，本月初國內部分前期停車檢修的生產裝置已經重啟運營，預計新增年產能85萬噸，月均增加產能約7.08萬噸。在供應壓力逐漸增強的背景下，上周聚丙烯現貨市場交投情緒繼續(xù)呈現悲觀之態(tài)，商家紛紛降價出貨。據顯示，華東地區(qū)聚丙烯現貨報價回落至10500元/噸，華北地區(qū)更是跌至10450元/噸附近。

其二，煤炭價格已經告別了“黃金十年”，盡管受益于地方政府干預措施以及部分大型煤炭企業(yè)限產提價，煤價呈現堅挺之狀，但卻只能維持一時偏強姿態(tài)，無法扭轉中期價格回落之勢。因此，未來聚丙烯依然面臨成本不斷下移的考驗。

此外，需求端市場也不容樂觀。聚丙烯產品主要用于生產編織制品、薄膜制品、注塑制品、紡織制品等，廣泛應用于包裝、電子、家用電器、汽車、纖維、建筑管材等領域。而這些需求領域又恰恰和國內宏觀經濟有著緊密的聯(lián)系。也即是說，如果當期宏觀經濟數據疲弱，那么會提前反映在期貨市場上，沖擊多頭信心，導致期現貼水幅度不斷升闊?？梢园l(fā)現，隨著經濟結構的調整，工業(yè)、制造業(yè)數據已經不能完全代表實體經濟狀況，而較能體現實體經濟運行情況的全社會用電量數據在9月遭遇“滑鐵盧”。據顯示，9月全社會用電量同比增長僅為2.7%，創(chuàng)18個月來的次低，這進一步惡化未來聚丙烯市場的需求潛力。

供需矛盾的加劇已經導致國內聚丙烯庫存持續(xù)攀升，截至國慶節(jié)后，聚丙烯庫存較去年同期增加4.92%，環(huán)比繼續(xù)增加5.26%。目前現貨市場主流報價以下跌為主，下游工廠按需采購，市場成交欠佳。短期來看，聚丙烯弱勢難改，可繼續(xù)維持偏空操作思路。