評級：買入
評級機構：東方證券
“十二五”中后期公司將進入黃金發展期。公司儲備項目控股裝機容量925萬千瓦，為目前規模的2.2倍；平均單機容量為92.5萬千瓦，為目前的1.7倍。百萬機組中，國安二期、板集、長豐項目擁有坑口、煤電聯營優勢，華潤二期擁有出色的經營管理能力。煤源結構優化和管理能力提升，未來煤價風險趨于可控。公司未來坑口電廠及煤電聯營電廠直接受益煤炭基地建設，沿江電廠將受益安徽煤炭儲配中心和煤炭運輸通道建設。另外，2012年對合同煤兌現率、虧噸虧卡、熱值差等方面進行精細化管理，并在一季度取得良好效果。在市場煤價同比持平、合同煤價同比上漲5%情況下，公司入爐標煤單價僅上漲1.6%，合同煤兌現率提高到了85%左右。同時，此次定向增發募集資金擬擴建皖能合肥6號機和收購集團部分資產，顯示集團資本運作之路已開啟，預計2012年該資產有望實現權益凈利潤1.25億元。
預計公司2012年~2014年每股收益分別為0.28元、0.37元、0.48元，首次給予“買入”評級。風險提示：煤價超預期上漲；新項目進展不如預期。
