近期，“熱錢”再次成為市場關注的焦點話題。央行行長周小川日前在主題為“中國銀行改革與科學發展”的集體采訪中表示，在當今經濟金融全球化的情況下，資本流動確實十分活躍。但人民銀行在用到“熱錢”這個詞的時候，還是比較謹慎的，因為需要有一個明確的定義。從人民銀行來講，通常認為短期的、投機性的資本流動可以說是“熱錢”。周小川強調，人民銀行對“熱錢”是保持高度警惕的。

　　自從今年美國第三輪量化寬松貨幣政策推出后，一度出現的資金回流發達國家的情況發生逆轉，全球短期流動資本開始大舉流向新興市場。當前我國經濟增速雖有所放緩，但仍是當前全球表現最好的國家之一，自然不可避免地成為“熱錢”關注的焦點。

　　關于造成“熱錢”流動的原因，周小川解釋說，一個是國際上流動性非常充裕，再一個就是國際上如果有比較明顯的不平衡，或者有些突發事件，也容易造成資本的短期異常流動。業內專家總結“熱錢”進入中國的渠道，可以概括為經常項目、資本項目和地下錢莊三大類。經常項目下的貿易、收益和經常轉移都可能成為“熱錢”流入的渠道。“熱錢”通過貨物或服務貿易進入中國的方式多種多樣。例如，境內外貿企業既可以通過低報進口、高報出口的方式引入“熱錢”，又可以通過預收貨款或延遲付款等方式將資金截留在國內，還可以通過編制假合同來虛報貿易出口。資本項目下的FDI、證券投資、貿易信貸和貸款等均可能成為“熱錢”流入的渠道。

　　北京師范大學金融系主任賀力平在接受本報記者采訪時表示，在我國當前經濟形勢下，“熱錢”的短期逐利性決定了其不會出現大規模涌入。一方面，在調結構背景下，我國經濟增速趨緩已經成為市場共識，未來人民幣升值的空間已經不大。目前NDF（無本金交割遠期外匯交易）市場對于一年后的人民幣預期仍處于貶值狀態，說明海外投資者對于人民幣升值的前景并不看好。另一方面，我國房地產行業仍處于嚴格調控狀態、A股市場走勢依舊低迷，賺錢效應不足也在很大程度上限制了“熱錢”的流入熱情。

　　近期人民幣兌美元中間價連刷新高，且即期匯價屢屢觸及交易區間上限。有市場觀點認為，此番人民幣強勁升值，“熱錢”炒作的因素很大，投機套利資金不斷在推升人民幣匯價。

　　實際上，人民幣兌美元即期匯率能走多高和中間價緊密相關。即期匯率是市場上的交易價格，而中間價是央行每個工作日對外公布的作為當日銀行間即期外匯市場以及銀行柜臺交易匯率的重要參考。按照現行制度，央行規定人民幣兌美元每日漲/跌幅不得超過中間價1%，即人民幣兌美元“漲/跌停”價位。這意味著，每日中間價的走勢確定了市場上即期匯率的最高或最低價位。經濟學家吳敬璉11月17日在“國際金融論壇2012年全球年會”上表示，人民幣匯率目前已經處于均衡水平。吳敬璉說，2005年我國開始了人民幣匯率體制改革，目前看來，改革進行得比較平穩，在去年第四季度中國匯率改革已經取得了很大的成功，人民幣匯率水平已在均衡點附近。

　　香港金融管理局總裁陳德霖日前表示，國際“熱錢”流入香港而伺機沖擊內地的說法是站不住腳的。陳德霖進一步指出，內地的金融體系規模非常巨大，單是銀行體系資產總值已達126萬億元人民幣，即使有幾百億港元資金進出，亦不可能對內地的金融穩定或安全構成威脅。

　　不過，我國作為“熱錢”的重點目標市場，潛在風險仍需要引起足夠的警惕。在全球經濟不確定性持續的背景下，我國可能將在一段時間內不斷面臨“熱錢”頻繁進出的局面，這對有關部門的監管和控制能力提出較高的要求。周小川強調，如果短期資本流動確實很異常，我們還是有一些管理手段的。

　　中國社科院世界經濟政治研究所國際金融室副主任張明認為，首先，在未來相當長的一段時間內，中國經濟都會持續面臨著短期國際資本頻繁大規模流入流出的局面，未來緩解短期資本流動對中國經濟造成的不利沖擊，中國監管當局應保持適當的資本賬戶管制，不要過快放開資本賬戶。其次應抓住時機完善利率、匯率形成機制。再次應加快金融市場改革以提高金融機構應對系統性風險能力。此外還有專家建議，應加強市場引導，不斷完善跨境資金流動監測預警，提高外匯統計數據透明度，包括提高統計數據披露范圍、頻率和時效等，讓市場微觀主體能夠更好地自主進行風險識別和控制。

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