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　　國際原油價格預計仍將維持高位。一季度WTI原油價格在90-100美元每桶之間震蕩,1-2月份國際油價總體呈震蕩下滑走勢,隨后塞浦路斯問題草草了結(jié),美聯(lián)儲宣布繼續(xù)推進現(xiàn)行寬松政策,市場情緒得到安撫。截止至3月28日收盤,美國WTI原油期貨價格收于97.23美元,北海布倫特原油收于109.77美元。2季度國際油價走勢以弱勢為主,但WTT90美元,Brent110美元支撐力度較強。

　　根據(jù)行業(yè)投資周期和增長特點,2013年行業(yè)投資預計增幅在20%以上。我國已經(jīng)出臺了對頁巖氣開發(fā)利用予以補貼的政策,未來頁巖油、頁巖氣將成為行業(yè)投資的重點領(lǐng)域之一,隨著天然氣“十二五”規(guī)劃的落實,天然氣管網(wǎng)和儲氣庫的投資將進一步加大。

　　石化行業(yè)復蘇力度有待進一步明確。2013年前2個月,石油化工行業(yè)工業(yè)增加值同比增長12.5%,但是主要產(chǎn)品中,乙烯產(chǎn)量271萬噸,同比增長2.3%,增速同比加快1.7個百分點,初級形態(tài)的塑料、合成橡膠產(chǎn)量等與2012年數(shù)據(jù)比較也有所好轉(zhuǎn)。地產(chǎn)新“國五條”出臺之后,地方版調(diào)控也陸續(xù)發(fā)布,盡管嚴格程度不及市場預期,但我們對于石化行業(yè)系統(tǒng)性機會的判斷仍需等待地產(chǎn)調(diào)控政策落實之后的數(shù)據(jù),預計不影響行業(yè)復蘇的大周期,或許只是減緩了這一過程。

　　煉油、塑料制品等行業(yè)盈利有望回升。1-2月份亞洲煉油毛利處于10-15美元每桶之間,經(jīng)過2次成品油價格下調(diào)之后,國內(nèi)煉廠毛利預計比亞洲平均水平較低,預計成品油與原油價格敏感性提高之后,行業(yè)虧損的概率較小,2013年煉油整體有望同比大幅改觀。另外雖然歐美經(jīng)濟增長乏力,但是我國出口情況確有明顯改善,尤其是塑料制品出口量自今年年初持續(xù)增長,我們認為該行業(yè)復蘇彈性有望超出市場預期。

　　2013年二季度投資策略:弱復蘇下尋找高增長與高彈性。1、上游油氣工程服務(wù)與天然氣行業(yè),油公司2013年資本開支增長15%左右,關(guān)注中海油服(601808)、海油工程(600583);杰瑞股份(002353)、通源石油(300164)。2、輪胎行業(yè)成本低廉需求向好,我們看好風神股份(600469)、3、汽車用改性塑料,汽車市場預計好于市場預期,看好普利特(002324)。

　　存在的風險因素可能有宏觀經(jīng)濟復蘇緩慢、下游需求持續(xù)不振等。