(一)原料乙烯市場
2016年，國內油基乙烯產能1797萬噸，其中4套裝由于年限已到而置暫時關停(74萬噸)，煤基乙烯產能449.5萬噸，則合計2246.5萬噸。另外，油基乙烯年產量1803萬噸，增長3.6%。中石油(558.8萬噸)增產11%，中石化(1090萬噸)減產1%。獨山子、大慶、賽科、茂名、鎮海、福建和惠州等7家企業超百萬噸。
國內乙烯開工率相當高，平均負荷率104.6%，全球負荷率則在84%左右。那為什么國內乙烯開工這么高?
因為前兩年原油價格大幅下滑，給煉化帶來的效益是非常好的。今年一季度中石油煉化板塊利潤已經創紀錄，接近峰值以后為了控制風險也不會再高了。
(二)2016年國內聚乙烯、聚丙烯供需與產能情況
1、供需方面
1)聚乙烯:
2016年國內聚乙烯消費量2470萬噸，占五大通用合成樹脂消費量約38.2%;主要消費地區在華東。即便現在產業鏈在向西南華北轉移，但華東基數大，下滑不明顯。
供給方面，進口占大頭在39.04%，對外依存度達38.8%;中石化占比28.76%，產量710萬噸;中石油占比19.36%，產量478萬噸;煤化工像地方企業盤錦石化、中海油等317萬噸。
2)聚丙烯:
2016年國內聚丙烯消費量2212萬噸，占五大通用合成樹脂消費量約27.8%;主要消費地區也在華東，西北則較低因為聚丙烯與工業品包裝相關性更強。
供給方面，以國產為主，中石化639萬噸最大，煤化工526萬噸發展迅猛，中石油335萬噸。進口429萬噸，依存度較低在21.4%。
另外，在國內聚丙烯價格已經是全球洼地的背景下，目前進口以專業料為主，通用料國內已開始出口，并且出口量是每年遞增的。
2、產能方面
1)聚乙烯:
2016年國內聚乙烯產能1585萬噸，主要產能地區在東北和西北，與華東華南主要消費地形成供需錯配，導致物流成本始終難降。
其中：中石油產能513萬噸，主要在東北、西北和西南。中石化產能720萬噸，主要在華東、華北、華南、華中。煤化工產能267萬噸，主要在西北、華東。中海殼及其它企業產能85萬噸，分布在東北、華南。
2)聚丙烯:
2016年國內聚丙烯產能1945萬噸，主要產能集中于西北，而華南產能相對較低，因此表現為華南聚丙烯價差總是比其他區域高100-200元。其后隨著煤化工的發展并在華南布局，將導致后期華南地區價格優勢向其他地區收窄。
另外，對于華東地區來說，今年來上馬的PDH項目較多導致該地區聚丙烯供需即將接近平衡狀態，所以過往華東價格要比華北高100-200元，而現在基本接近平水狀態。
02
2017上半年市場價格走勢回顧
(一)總體上，去年底和2017年上半年市場的價格波動起因于供需錯配。
(二)2016年年底的價格上漲：去年國內聚乙烯需求保守估計有6%-8%，而由于進口的減少以及國內新增產能投產的推遲，導致表需增速低于需求增速，由此市場在10月以后出現一個大的爆發。
具體而言，塑料真正的消費生產旺季在四季度;眾所周知，傳統的中秋、國慶、雙十一網購都與塑料息息相關，去年表需增長到了四季度才達到5.7%，表明市場出現了一個嚴重的短缺現象，所以才導致價格一波快速的上漲。
(三)2017年上半年的價格回落：上半年與去年四季度形成鮮明對比，到2月、3月份聚乙烯的表需增長維持20.3%，而前幾年需求最好的時候也不過15%-16%，因此明顯的供需錯配。
具體來說，上半年超常的表需增速主要來來自于進口，1-2月份進口增長了40.3%，到了上半年也是17.3%，這樣的進口增速在過去10年中是罕見的。
其中主要原因在于國內去年年底塑料價格拉的非常高，年底國內所有區域塑料價格都遠高于國外區域，因此當時很偏遠的，許多沒有名號的西班牙貨都賣到中國來，也由此上半年進口呈現集中爆發。
另外，塑料市場的流通性很好，且中國市場本身就占了全球聚乙烯貿易的70%-80%，所以只要價格合適只要國外賣不動不管多少量都會賣到中國來。
因此國內市場受進口影響價格波動比較大。因此庫存較高的貿易商，上半年不做期現套的話，80-90%都是虧的。
(四)綜合看，上年年國內塑料市場的主基調價格中心是不斷下移的，期間市場沒有什么像樣的反彈，截止6月底多數品種處于歷史地位。
從庫存的角度看，下跌原因主要在于對去年四季度過于樂觀的修復——去年在人民幣貶值、通脹逐步增強的預期下，下游工廠及制品商對一線商品及原料價格產生誤判，四季度末主動開始加庫存，造成春節前后國內倉庫集中爆倉的現象出現。
在高庫存的壓力下，貿易商和下游工廠都在消化自己的庫存，國內進口商為了爭奪市場份額，只有不斷的下調銷售價格。
價格在4-5月份出現一個加速下滑企穩的情況，因為價格基本已經跌到年初水平了，大家覺得后期風險不大了所以就企穩了。6月在庫存壓力減緩及供需兩淡的情況下，市場并沒有什么轉機。
03
2017年全年供需平衡分析
(一)聚乙烯
2017年，預計國內聚乙烯將有3套新增裝置投產，產能為112萬噸。截止2016年底國內聚乙烯產能為1617萬噸，預計至2017年底國內聚乙烯1729萬噸，產能增幅6.9%。
根據上述聚乙烯新增裝置投產節點，預計2017年因新增裝置投產將為國內帶來33萬噸的產量。
另外，相對于歷史來看，今年產能增速已經放緩。具體的，從2009-2017年，國內聚乙烯產能由885萬噸增加至1729萬噸，近8年復合增長率為9.17%。
另外，海外方面，截至2016年底，預計全球聚乙烯產能(不含中國大陸)8950萬噸，2017年全球新增產能543萬噸，產能增幅6.1%。
截至2016年底，包括中國在內的全球聚乙烯產能10550萬噸，2017年全球聚乙烯產能增加725萬噸，產能增幅6.9%。
再考慮到16年裝置投放產能的滯后性，17年來自進口的壓力不小。從2016年到2022年，北美有10個公司的項目將陸續投產，新增產能950萬噸。
(二)聚丙烯
預計到2017年年底以下新增產能均能實現投產，屆時國內聚丙烯產能將增加201萬噸，產能達到2642萬噸，產能增幅8.2%。而根據上述裝置投產時間節點，預計2017年因新增裝置投產將為國內帶來81萬噸的產量。
另外，相對于歷史來看，2017年產能增長率要低于近年來平均增長率。
具體而言，從2009-2017年，國內聚丙烯產能由1080萬噸上升至2642萬噸，近8年均復合增長率為12.1%。
另外，海外方面，預計到2016年底，全球(不含中國大陸)聚丙烯產能5050萬噸，2017年全球聚丙烯新增產能(不含中國大陸)144萬噸，增長2.9%。
預計到2016年底，包括中國大陸在內的全球聚丙烯產能7500萬噸，2017年全球新增產能約415萬噸，屆時全球聚丙烯產能約為7915萬噸，大部分聚丙烯新增產能產能來自中國，產能增幅5.5%。
最后，由于國內聚丙烯新增產能巨大，而國外新增產能有限，因此國外新增產能釋放預計不會對中國聚丙烯進口量產生影響。后期聚丙烯將呈現進口量下降，出口量增加的趨勢。
(三)結論
1、預計2017年國內新增產能投產及2016年新增產能滯后影響將為國內帶來366萬噸的聚烯烴供應量。其中聚乙烯92萬噸，聚丙烯274萬噸。聚乙烯方面新增供應量分別為高壓44萬噸、線性48萬噸。
2、國外新增產能較難預測，主要是國外新增產能投產計劃性較差。預計2017年聚乙烯進口量增加50-60萬噸，聚丙烯基本持平，出口可能多20萬噸左右。
3、2017年國內僅有3套乙烯蒸汽裂解裝置檢修，遠少于去年7套的檢修規模;煉廠裝置檢修也少于去年水平。但隨著煤化工裝置的增多，煤化工裝置的檢修力度有所提升。
2017年國內因檢修因素導致聚烯烴裝置損失產量為89.6萬噸，2016年因檢修造成的損失量為126萬噸，同比損失量減少36.1萬噸，其中聚丙烯少26.1萬噸，聚乙烯少10萬噸。
2017年國內聚烯烴裝置檢修主要集中在4-7月份，其中3套乙烯蒸汽裂解裝置檢修全部集中在5-6月份。7月份以后檢修的損失量只有20萬噸左右。
04
2017年下半年市場展望
(一)產能增長有差異：2017年仍是產能大幅增長的一年，但聚乙烯和聚丙烯的增長方式有所區別，聚乙烯壓力是來自外部，聚丙烯仍是以國內為主。相對來看，國內產能的增加比國外的確定性要大一些。
(二)供需基本平衡：全球和國內的消費增長還是比較穩定，盡管供應增加(按正常投產)，是大于需求增加的，但過剩的還不算嚴重，考慮到塑料需求彈性較大，通過價格的調整，還是能消化這個的增量的。
(三)價格中樞應低于上半年：下半年年聚烯烴市場供應增加的壓力是要大于上半年，供應壓力一部分來自新增產能，另一部分是來自檢修的減少。
聚乙烯品種間的價差也會較上半年有所收窄，石化的利潤會被壓縮。由于塑料需求彈性較大，價格還是會有較大的起伏。8月份后，隨著檢修的結束和新裝置的投產，市場又進入累庫存階段，聚丙烯會更為明顯。
3季度市場供應和需求進入同步增加階段，供應增加是可以量化的，但需求比是比較難，因此3季度市場易跌難漲。
4季度是每年的需求旺季，價格的底部有望小幅抬升，聚丙烯可能會拖累聚乙烯的價格?？傮w看，市場難有較大的起伏，下半年的價格運行區間應該低于上半年。
