受庫存偏低的提振，塑料價格在8月呈現單邊上漲走勢。盡管9月4日主力1801合約大幅下挫，技術上似有見頂跡象，但筆者認為，塑料漲勢仍未終結。
受價格持續上漲影響，塑料生產企業利潤好轉。截至目前，油制PE的利潤在3000元/噸，煤制PE的利潤在3600元/噸，均較前期增加近1000元/噸，處于近年來的高位。
隨著利潤的增加，企業生產熱情高漲，前期停車的裝置紛紛復產。截至8月底，PE行業開工負荷達到96%。除了盤錦乙烯和蘭州石化這種停產多年的老裝置，處于停車狀態的只有上海石化共計10萬噸/年的兩套裝置、包頭神華30萬/噸的裝置、蒲城清潔能源30萬噸/年的裝置。新疆神華27萬噸/年的高壓裝置計劃9月初開工。
雖然塑料供應充裕，但受前期庫存偏低的影響，目前PE庫存仍然處于低位。截至8月30日，華北、華東、華中、華南的PE石化庫存為5.36萬噸，屬于5月底以來的偏低水平。與此同時，PE社會庫存大致在37萬噸，較6月初下降近10萬噸。
進入9月，棚膜迎來消費旺季，膜廠備貨行情開啟。雖然塑料的價格偏高，但下游為了保證旺季供應，必須維持生產。此外，企業庫存偏低，不能靠消化自身庫存來規避成本增加風險，只能被動補庫。下游企業補庫意愿較強，石化庫存又偏低，PE企業沒有去庫存壓力，挺價意愿高漲，這使得塑料價格上漲在全產業鏈順暢傳導。
綜上所述，塑料價格持續走高使企業利潤大幅改善，企業滿負荷生產。但是，消費旺季的到來和自身庫存的低位使下游企業只能被動接受原料的上漲。這種情況下，塑料價格的上漲仍然合理。基于這個判斷，雖然周一塑料期貨高開后大幅下挫，但其上漲基礎并沒有被破壞，建議逢回調做多。
