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崩盤式走勢的國際油價最近難得地迎來了一波反彈潮。以紐約油價為例，在上個下探每桶26美元的12年來新低后，日前一度上探到接近40美元的價格，漲幅超過了45%。最近幾天油價漲跌不一，但都維持在35美元上方。種種跡象表明，油價最恐慌時代或已過去，盡管前景仍存在很大不確定性。
油價最恐慌時代或已過去 不確定性仍在
國際油價有所回暖，應(yīng)該是多種因素疊加的結(jié)果：第一，沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國達成了凍結(jié)產(chǎn)量增長協(xié)議，各方接下來還可能會繼續(xù)商量壓縮產(chǎn)量;第二，受低油價沖擊，各大油企都開始削減工人、壓縮產(chǎn)量;第三，中國兩會剛過，一系列積極舉措，也讓外界對中國經(jīng)濟前景抱有特殊的期待。
必須看到，過去兩年油價暴跌，從一桶過百美元的天價跌至不到30美元的地板價，盡管其中有博弈，也不乏陰謀，但最根本的原因還是市場規(guī)律在起作用，供需發(fā)生了根本性變化。世界各國經(jīng)濟普遍不景氣，需求疲軟，供應(yīng)則很充足——頁巖油是一個新增的生力軍，伊朗回歸國際社會更是加大了供給——價格自然堅挺不起來。
當“油老虎”變成“油耗子”，甚至油價跌到很多國家開采成本之下，未嘗沒有恐慌的因素，而在恐慌情緒推動下，價格會進一步下跌，從而形成了超級熊市。對大宗商品進口國而言，這種熊市，既是本身經(jīng)濟不景氣的一個結(jié)果，但同時何嘗不是危機中的一個難得機遇?畢竟，這意味著進口同樣多的大宗商品，付出的是更低的價格，帶來的是更低的通脹。這就使得這些國家政府在出臺相關(guān)經(jīng)濟刺激政策時，獲得了更大的回旋空間。對中國來說，尤其如此，去年中國進口的石油數(shù)量其實沒有下降，但開支大幅減少了。
但對大宗商品出口國而言，超級熊市則是一個噩夢，帶來的則是財政收入的銳減，民生的凋敝，乃至社會的不穩(wěn)定。德勤的研究報告認為，隨著油價跌入近十來年的谷底，約三分之一的油企有破產(chǎn)風(fēng)險。一些出口國，如委內(nèi)瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等，經(jīng)濟已處于危機中，即使像沙特這樣的富國也出現(xiàn)財政收入銳減、經(jīng)濟陷入困境的狀況。而這種不景氣又進一步加劇了世界經(jīng)濟的疲軟。
那么這波油價回暖可持續(xù)嗎?這存在著較大的不確定性。
高盛大宗商品研究主管杰弗里·柯里認為，油價目前的回升，將最終被證明不過是“自我拆臺”——因為這給那些資金短缺、茍延殘喘的生產(chǎn)商拋了根救生索。用他的話說，由于需求沒有發(fā)生根本性變化，且隨著油價走低，美國石油產(chǎn)量也開始下滑;但如果油價出現(xiàn)回升，相關(guān)企業(yè)將傾向于維持產(chǎn)量，這反而抑制油價反彈的程度。柯里一直看空國際油價，曾預(yù)測油價可能跌至每桶20美元。
但樂觀者認為，從油價的回暖，到其他大宗商品價格的回升，種種跡象表明，對油價和其他大宗商品的恐慌性情緒已得到了極大緩解，油價應(yīng)該已經(jīng)處于或接近于谷底，更可能已從谷底開始試探性反彈。盡管這種反彈的力度將是疲弱的，甚至還可能二次探底。
近期油價還在劇烈震蕩整理中，但從一個更長時期來看，盡管新能源發(fā)展迅猛，但傳統(tǒng)能源仍不可能被完全替代。隨著各國經(jīng)濟逐步走出危機，對石油的需求仍將擴大，進而推動油價繼續(xù)上行。雖然價格恢復(fù)到100美元短期內(nèi)不大可能，但50美元的價格應(yīng)該會在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。留給大宗商品進口國的機會窗口不會太長，宜未雨綢繆，做好萬全的準備。
