有研究調查發現，從對沖基金的空倉增減變化來看，其實原油價格的漲跌竟然有規律可循。自2015年開始，美國油價一直在每桶40-60美元區間內周期性變化，而且其漲跌與對沖基金空頭部位的增減相一致。
低油價通常會伴隨著對沖基金大建空倉，而高油價則出現在對沖基金所持空倉降至最低水位之際。在對沖基金增持空倉時，油價傾向于下跌;反之在對沖基金削減空倉時，油價通常會上揚。
報告稱，自2015年開始，西德克薩斯中質油(WTI)價格同對沖基金在紐約商業期貨交易所(NYMEX)輕質低硫原油合約的部位，出現至少三個周期性變化。
1)第一個周期始于年初，結束于5月中;
對沖基金從1月開始便增持空倉，從7400萬桶一直增到3月17日所及峰值1.78億桶，到5月12日又減至5300萬桶。同期WTI近月原油合約價格下滑，到3月中時由48美元/桶跌至低點43美元/桶，接著在5月中反彈回60美元/桶左右。
2)第二個周期開始于5月中，持續到10月中;
對沖基金于8月中旬將空倉由5300萬桶，增持至1.63億桶，10月中旬又降至9000萬桶。WTI油價即于8月底由近60美元/桶，跌至39美元/桶低位，10月初又回升至近50美元/桶。
3)第三個周期始自10月底，目前似乎尚未結束。
對沖基金于11月17日將空倉由9000萬桶增持至1.54億桶。油價就從47美元/桶跌到40美元/桶左右，此后略見回升。
報告還指出，需要特別強調的是，這并不是應有的確定WTI油價的模式，因為這缺乏因果機制，而且只聚焦于眾多影響油價因素中的一點。但這種分析也確實表明，今年油價和對沖基金交易之間存在重要關聯，這需要進一步的調查，并且在討論油價下一步走勢時應被納入考慮范疇。
在今年前兩個周期內，WTI原油價格都曾在40-44美元/桶附近觸底，當時對沖基金空倉也觸及1.63-1.78億桶的高位。在當前周期，油價觸及每桶40美元/桶的低位，而對沖基金的空倉規模在11月17日累積達到1.54億桶。
基于近期公布的對沖基金空倉累積情況，WTI油價觸及每桶40美元幾乎就是意料之中的事情。在當前周期，對沖基金迄今建立的空倉已經接近于以往兩個周期曾經有過的空倉規模最大值。
如果這次再度創下空倉最大規模，那么根據以往經驗，對沖基金應該很快就進入結清倉位的階段，試圖削減總體空倉規模，那么油價將開始上漲。
