美國國內的原油出口并不會影響全球原油市場的供需平衡
1、出口量短期內增長有限
此前由于原油出口禁令的存在，美國現有50萬桶/日的原油出口量90%以上出口到加拿大，主要是通過德克薩斯州Corpus Christi港口出口，種類是輕質致密油(LTO)，產自Eagle Ford和Permian盆地。
目前美灣的三個主要進出口港、休斯頓港和路易斯安那州的LOOP港以進口原油為主，出口能力有限，因此初期出口量增長或集中在出口設施相對完善的Corpus Christi港，預計2016年美國原油出口量可能達到80萬—100萬桶/日。潛在的LTO國際買家主要是加工同品質輕質油為主的煉廠，包括歐洲、南美和部分亞洲煉廠，而受制于《瓊斯法案》，美灣運至美東沿岸地區的運費要遠高于國際運費，因此，美灣船運至美東沿岸依然不具備經濟性，預計美東地區進口原油依存度仍在50%以上。
此外值得注意的是，在美國原油出口放開的同時，加拿大原油可以通過美灣再出口到國際市場，不過由于此前Keystone XL輸油管道被奧巴馬否決，因此加拿大對美國的出口能力被管道運力限制在350萬桶/日之內，即使現在可以通過美灣出口，但預計出口量也較為有限。
2、放開原油出口對供需影響有限
與伊朗原油出口解禁不同，美國國內的原油出口并不會影響全球原油市場的供需平衡。美國是全球最大的原油消費國與原油進口國，原油消費量高達1900萬桶/日，進口量為700萬桶/日，出口量在50萬桶/日，這也意味著在供需狀況短期不變的前提下，美國增加原油出口的同時也將增加進口，原油凈進口量維持在650萬桶/日。
由于此前頁巖油革命帶來的產量增長已經通過減少進口的方式傳導至國際市場，因此，美國放開原油出口在短期內對全球原油供需格局影響非常有限。不過從煉廠的角度看，2008—2014年期間，出口禁令的存在使美灣和中西部煉廠享受到了很大的原油折扣，讓美國煉廠相對它們的國際同行更具有成本優勢。
美灣和中西部煉廠的利潤過去5年內遠高于其他地區，較高的煉油利潤也刺激了開工率的提升，5年間美國原油加工量增加近100萬桶/日，也使美國成為了全球成品油的輸出中心。2010年開始美國成為成品油凈出口國，成品油凈出口量攀升至200萬桶/日。但在出口禁令解除之后，美灣的基準油價有望與國際油價持平，煉廠成本優勢消失，很難像以前一樣獲得超額利潤。在本次綜合撥款和稅收優惠法案中也給了煉廠15億美元的稅收減免以抵消其部分損失，因此，出口禁令的解除將導致美國煉廠加工量有所下降，但隨著全球其他地區煉廠開工率增加，全球總加工量以及成品油產出不會受到太大影響。
3、出口將徹底解決煉廠油種適應性問題
美國原油出口政策受到市場廣泛關注，原因在于其是解決美國輕質油結構性錯配最直接有效的途徑。雖然從原油總量上看，美國仍舊是全球第一大原油進口國，存在近700萬桶/日的消費缺口，但由于頁巖油產出的主要是輕質原油和凝析油，而美國中西部以及美灣主要煉廠加工的原油品質主要是中質、重質含硫原油，因此存在油種適應性的問題，煉廠很難在不改造裝置的前提下轉而加工LTO。
因此在出口禁令尚未解除之前，美國本土主要通過以下幾種方式平衡輕重油錯配的問題：煉廠提高開工率增加整體原油加工量;LTO擠出品質類似的進口輕質油，如西非、北海品級原油;煉廠將LTO與加拿大重質原油如WCS混兌成中質含硫原油進行摻煉加工，替代部分進口中質原油;LTO出口到加拿大，用于瀝青稀釋劑以及東部煉廠加工;煉廠進行輕度改造，增加閃蒸塔等輕質油處理裝置;投產凝析油加工裝置，如凝析油分餾塔(Condensate Splitter)或凝析油穩定塔(Condensate Stabilizer)等。
從平衡后的效果來看，2009—2015年期間，美國原油增產近400萬桶/日，超過90%都是LTO，其中有近170萬桶/日的進口輕質原油(產自尼日利亞、安哥拉、北海)被LTO擠出美國市場。
5年間，美國煉廠加工量增加了100萬桶/日，此外，原油出口量增加50萬桶/日，因此，LTO基本上通過上文所述的幾種途徑被消化，沒有出現輕質油結構性過剩，美灣輕質油基準路易斯安那低硫原油(LLS)與重質油基準火星原油(Mars)價差基本維持在4—5美元/桶。
假設美國頁巖油沒有減產而是產量持續增加，由于進口輕油替代已經完成，美國的煉化行業將不得不采用更加昂貴的手段增加LTO的消化能力，如煉廠改造等。
不過，如今情況已經大不相同，美國原油產量自2015年4月達到峰值后開始下降，煉廠消化LTO的壓力逐步緩解，美灣甚至開始重新進口輕質油。因此，與一年之前相比，放開原油出口的迫切性下降不少，在出口解禁之后，通過多進口中質、重質原油，出口輕質原油能夠徹底解決油種加工適應性的問題，煉廠混煉加工的壓力也會相應地減輕。
4、出口放開進一步理順美國原油與國際原油價差關系
歷史上，由于美國灣區和內陸都存在原油供應缺口，需要進口原油來滿足，因此通常灣區原油基準大致等于布倫特油價+海運運費，中西部地區內陸原油定價是灣區原油基準+運費。在這樣的價差影響下，美國原油流向呈現的是從灣區向內陸輸送的格局。
不過，隨著頁巖油產量的激增，中西部地區從短缺轉變為過剩，導致出現內陸向灣區輸送原油的貿易傾向，內陸原油的定價也從灣區原油基準+運費轉變為灣區原油-運費，因此我們看到2010—2014年期間，美國本土原油價差關系出現大幅調整。
2010—2014年期間，由于頁巖油產量增長迅速以及外運能力缺乏，美國本土原油出現了大幅貼水的情況，其中頁巖油主產區巴肯以及Permian盆地都曾因為產區外運能力缺乏，而導致相應的原油出現大幅貼水，其中巴肯原油在2012年對WTI的貼水達到15美元/桶，二疊盆地的原油WTI Midland也在2013年年初對WTI貼水超過14美元/桶。
這兩種原油的品質與WTI接近，造成貼水的原因在于產區管道外運能力趕不上當地增產速度，進而通過大幅折價的方式吸引貨運、汽運、船運等高成本運力來消除運力瓶頸。不過2012年之后上線的一系列管道，如Pony Express、Flanagan South、Bridge Tex等大大緩解了產區原油的外運壓力，加上目前各大頁巖油主產區產量下降，運力不足導致的貼水基本上已經成為歷史。
此外值得一提的是WTI 對布倫特的貼水，2011—2012年，頁巖油以及加拿大原油的增產導致大量原油通過Enbridge mainline流入庫欣，但庫欣缺乏南下到美灣的管道，這就導致該地出現嚴重脹庫，對布倫特的貼水一度達到30美元/桶。不過隨著2012年Seaway管道方向逆轉，加上2014年年初Keystone Marketlink管道投產，庫欣南下美灣的外運能力達到150萬桶/日。
不過庫欣原油大量南下，也導致了灣區原油充裕。2013年年底，市場預期Keystone管道開通后，將有大量的原油從庫欣轉移到美灣，由于出口禁令的存在從而導致美灣輕油供應充裕，LLS在2013年年底對布倫特貼水一度達到14美元/桶。雖然2014年油價大跌后貼水有所收窄，但LLS對布倫特基本維持常態化貼水，即使出現升水但時間也相對短暫。不過，在12月18日出口禁令正式解除之后，LLS對布倫特再度出現升水。
目前來看，2010—2014年期間導致美國本土原油大幅貼水的兩大瓶頸——外運能力不足和出口禁令都已經成為歷史，美國與國際市場之間的現貨套利機制將更加完善，美國原油與非美原油之間的價格聯動關系將更加緊密。考慮到LLS與布倫特原油品質相近，均為輕質低硫原油，從實貨套利的邏輯來看，北海原油進口到美灣運費大致在2.5美元/桶，因此LLS對布倫特升水不應該持續超過運費，否則美灣煉廠將轉而采購北海原油而非LLS。
對于歐洲煉廠來說情況也類似，LLS對布倫特貼水低于運費，煉廠將選擇采購LLS，兩者相互之間的替代關系決定了LLS與布倫特合理價差在2.5美元/桶(海運運費)以內，而如果庫欣要維持對美灣輸出原油的流向，其對LLS貼水必須超過4美元/桶的管輸運費，因此WTI對布倫特的合理貼水在1.5—6.5美元/桶范圍內，從這個角度看，目前WTI存在一定程度的高估。
