今年二季度以來，pvc持續下跌之路并未有任何改變，即使“金九銀十”傳統旺季，PVC依然疲弱不堪，甚至加速下跌。進入11月之后，雖然跌速減緩，但PVC主力1605合約期價已經跌破4500元/噸，很多地區的電石料現貨價格也跌破4700元/噸。不過，本周二PVC期貨出現久違的漲停板，主力1605合約期價重回4600元/噸之上，但根據基本面的表現，PVC此次大漲僅是短期反彈，企穩之路依然漫長。
淡季效應明顯，供給壓力有增無減
進入冬季之后，PVC需求持續減少，特別是東北三省的PVC下游企業開工率明顯下降，管材、型材企業整體開工不足，加上市場買漲不買跌的心態，下游采購力度進一步降低。與此同時，冬季PVC裝置因天氣影響需保持一定開工率，并且近期PVC裝置并無新增檢修計劃，因而生產企業維持正常運行狀態，部分企業甚至為了提升年底綜合收益，有小幅提升裝置開工可能。需求上做不了加法，而供給方面做不了減法，淡季效應下，PVC市場供給壓力有增無減。
另外，從房地產終端表現來看，今年二季度以來，房地產銷售額累計同比持續增長，截至10月已達到14.9%，一二線城市房價也在近幾個月開始堅挺。但從新屋開工面積來看，在長期去庫存為主基調的背景下，房地產仍難有好轉，從新屋開工面積累計同比持續負增長且維持在-15%附近可以印證這一點。所以，中長期來看，PVC終端需求的拉動作用依然顯乏力。
原料重心下降，PVC成本難有支撐
11月以來，電石價格相對穩定，但仍有小幅下跌，已經跌至年內新低。以烏海地區為例，當地電石一級品出廠價為2000—2050元/噸，部分低端電石出廠價在2000元/噸以下。雖然PVC價格不斷下行，但PVC企業毛利潤仍維持在800—900元/噸(未扣除人工費、折舊費等費用)。短期來看，PVC企業對電石接貨謹慎，雖有個別電石爐停車避險，但整體開工相對穩定，市場尚未出現供不應求的現象。同時，PVC價格走弱也對電石價格帶來壓力，所以電石價格走強難度較大，持穩為主的可能性較大，這對PVC而言成本支撐略顯乏力。
PVC短期反彈背后的原因
PVC雖然基本面表現疲弱，但本周二PVC價格大幅反彈，其反彈背后的原因主要有兩個方面：一方面，近期，無論是化工板塊還是整個大宗商品都存在一個共性，便是深跌反彈，特別是化工板塊和黑色板塊上周的連續跌停，使得市場存在超跌反彈的契機。因此，在板塊帶動下，PVC期價也呈現大幅反彈。
另一方面，隨著國內PVC價格不斷跳水，各地現貨價格屢創新低后，西北重點PVC企業上周召開市場研討會，以實行聯合保價舉措來提振PVC市場。由此，目前PVC企業報盤暫時穩定，南方貿易商甚至有意小幅推漲PVC報盤價。
總結與展望
雖然PVC期價大幅反彈，PVC企業聯合保價意愿強烈，但目前PVC市場供需格局并無實質性好轉，淡季效應下，PVC短期供給壓力有增無減。從中長期來看，房地產終端表現也并不樂觀，并且去產能過程緩慢，再加上原料成本缺乏支撐，市場參與者信心不足，PVC企穩反轉之路漫漫。筆者由此認為，PVC此次反彈推漲終顯乏力，預計上行高度有限，后期整體依然偏弱，操作上以逢高沽空為主。
