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　　自2015年12月以來，LLDPE期價(jià)一直維持在上行通道中。3月上旬，LLDPE1605合約沖高至9480元/噸高位后，受現(xiàn)貨貼水期貨的影響，部分資金獲利了結(jié)，LLDPE期價(jià)短暫回調(diào)至8700元/噸附近。但在石化挺價(jià)及部分裝置臨時(shí)檢修的提振下，LLDPE期價(jià)又重新快速上漲創(chuàng)新高，3月21日漲至9500元/噸上方。

　　乙烯貨源偏緊支撐價(jià)格走強(qiáng)

　　目前受蒸汽裂解裝置集中檢修的影響，乙烯單體現(xiàn)貨供給出現(xiàn)緊張局面。據(jù)了解，乙烯現(xiàn)貨船貨活躍的交易主要集中在我國的苯乙烯生產(chǎn)商和日本的終端用戶，因在我國生產(chǎn)苯乙烯存在一定利潤，使得生產(chǎn)商的積極性較高。

　　與此同時(shí)，由于乙烯單體持續(xù)走高，部分聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)負(fù)利率現(xiàn)象，市場擔(dān)憂下游衍生品生產(chǎn)企業(yè)將降低裝置生產(chǎn)負(fù)荷，同時(shí)向市場售賣乙烯單體獲取利潤，如果發(fā)生此類現(xiàn)象將導(dǎo)致聚烯烴生產(chǎn)開工率進(jìn)一步下滑。筆者認(rèn)為，因裂解裝置的檢修季還在繼續(xù)，貨源供給持續(xù)偏緊，預(yù)計(jì)乙烯單體價(jià)格將維持堅(jiān)挺，對(duì)聚乙烯存在一定的成本支撐。

　　供給壓力有望得到逐步緩解

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，3月16日，四大地區(qū)部分石化庫存為7萬多噸，但隨著3月中下旬合同戶完成任務(wù)考核，石化庫存或有減少。同時(shí)，近期福建聯(lián)合石化、揚(yáng)子石化、獨(dú)子山石化等裝置意外停車臨時(shí)檢修，茂名石化全密度裝置停車檢修一個(gè)月左右，4—5月中韓石化、包頭神華、鎮(zhèn)海煉化、揚(yáng)子巴斯夫、揚(yáng)子石化等也有檢修計(jì)劃。在裝置集中檢修背景下，市場供給壓力將逐步得到緩解。

　　另外，近期HDPE現(xiàn)貨價(jià)格相比LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高，寧夏寶豐30萬噸/年的聚乙烯裝置由7042線性低密度聚乙烯轉(zhuǎn)產(chǎn)8008高壓聚乙烯，如果HDPE現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高于LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格，不排除其他裝置跟隨轉(zhuǎn)產(chǎn)，屆時(shí)LLDPE生產(chǎn)供給將繼續(xù)減少，這對(duì)LLDPE期貨價(jià)格或有支撐。

　　短期期貨價(jià)格上漲可能受限

　　由于3—5月是農(nóng)膜生產(chǎn)銷售旺季，目前下游開工情況較好。國內(nèi)聚乙烯下游終端工廠開工負(fù)荷逐步提高，平均開工率在70%—80%;包裝膜及塑料制品企業(yè)生產(chǎn)開工率也有所提升，平均開工率在70%—75%。但受LLDPE期貨價(jià)格大幅拉漲帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走高的影響，終端市場對(duì)高價(jià)原料拿貨態(tài)度相對(duì)謹(jǐn)慎。短期LLDPE期貨價(jià)格快速走高使得現(xiàn)貨價(jià)格回到貼水狀態(tài)，后市將限制LLDPE期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，短期或存在一定的回調(diào)需求。

　　后市來看，首先，上游原料乙烯供給偏緊，價(jià)格維持堅(jiān)挺，對(duì)聚乙烯有成本支撐;其次，3—5月部分裝置檢修及轉(zhuǎn)產(chǎn)，預(yù)計(jì)社會(huì)庫存將出現(xiàn)回落，對(duì)LLDPE期貨價(jià)格有一定的支撐;最后，下游開工率較高且臨近月底，貿(mào)易商完成訂單拿貨，市場或出現(xiàn)逢低備貨的現(xiàn)象，這將限制LLDPE期貨價(jià)格繼續(xù)上漲，可考慮在9000—9100元/噸附近嘗試介入多單。