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　　聚丙烯主力合約三季度基本進(jìn)入一個下行通道，盡管在國慶后受外圍市場帶動，連續(xù)反彈兩天，幅度達(dá)到4.77%，但隨后三周均錄得下跌，均線系統(tǒng)仍然壓制期價。經(jīng)濟(jì)下行利空工業(yè)品、原油弱勢加之聚烯烴需求端并無起色是下跌主要原因。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)面看，今年整體經(jīng)濟(jì)放緩比較清晰，上周剛公布的GDP不盡人意但在意料之內(nèi)，前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值487774億元，按可比價格計算，同比增長6.9%，20年來首次跌破7，整體國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險仍然很大。另一方面，美國加息預(yù)期仍然是阻礙大宗商品回暖的重要因素，以美元定價的原油等大宗商品仍然處于低位震蕩，并有破位下跌風(fēng)險。美國自身產(chǎn)油量、進(jìn)口量雖然自七月開始小幅回落，但總體庫存居高不下，加之成品油需求端走弱，消費(fèi)能力不強(qiáng)，無法消化高庫存及改善目前超供格局，歐佩克方面亦無減產(chǎn)的動作，料短期原油偏弱震蕩。

　　供求基本面看，聚烯烴裝置三四季度新產(chǎn)能集中投放，對主力合約1601合約影響較大。供應(yīng)端持續(xù)增加的產(chǎn)能壓力仍然拖累聚丙烯，在三季度進(jìn)入下行軌道，維持震蕩走勢，重心逐步下移，供求難以平衡是本次策略主要的邏輯。

　　新增產(chǎn)能11月開始逐步增加。進(jìn)口量方面，由于貶值的原因，進(jìn)口量有逐步增加的態(tài)勢。

　　對于后期的走勢，我們認(rèn)為在目前國際油價低位震蕩、聚烯烴供應(yīng)有增無減、需求難以啟動以及石化企業(yè)高利潤的背景下，供求難以達(dá)到平衡，存在逢高拋空的交易機(jī)會。