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油價成影響美國經濟和政策的關鍵因素

來源: 中國證券報 上傳時間:2016-01-04 瀏覽次數:286次 轉播

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  原油價格將是影響美國經濟和政策、進而對美元和其他大宗商品的產生影響的重要因素。從2014年下半年開始的國際油價暴跌,顯著拖累了美國通脹率。

  從2014年7月至2015年6月,紐約原油期貨(WTI)主力合約月均價格從每桶102.17美元下跌至59.88美元,跌幅達43.02%。根據銀河期貨測算,在這一過程中油價每下跌1%,美國CPI將下降0.047%,可見原油對美國通脹產生的影響巨大。

  從長期來看,新技術(頁巖油、油砂等)帶來的產量增加,OPEC和俄羅斯對市場份額的爭奪,美國和伊朗的政治妥協,全球能源革命導致的需求放緩,都令能源市場產生了拐點式的變化,預計未來油價仍難有顯著上升,低油價時代將持續若干年,這將是美國通脹持續走強的不利因素。而從中短期來看,原油價格的翹尾效應消除,令CPI出現顯著上升,2015年11月同比漲幅加快0.3個百分點至0.5%,顯著高于10月份水平;核心CPI僅上升0.1個百分點。招商期貨預計這種情況將持續至2016年一季度,二季度CPI在基數效應的作用下將再次回落。對于美聯儲的政策制定來說,一季度CPI的回升將為上半年升息做鋪墊。而隨后油價和通脹的走勢是否會放緩,將影響后續加息進程。

  此外,原油市場將成為商品市場的一個縮影,油價走高令美聯儲關注通脹,引發持續加息的憂慮,進而抬升美元指數壓制商品。從這個角度說,美國貨幣政策正常化之后的元年,商品市場在與美元互動的過程中,將有較大的波動帶來的戰術性機會。但從長期趨勢上看,全球經濟尤其是中國需求放緩,加之美元強勢周期的壓制,商品市場的大趨勢仍是向下。

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