據渤海證券測算，7月熱錢繼續流出333 .31億美元，近四個月已流出1300億美元。

　　對此，德意志銀行首席經濟學家馬駿接受南都記者采訪時認為，熱錢外流與當前經濟下滑及人民幣走低有關。預計下半年經濟反彈機會不大，在央行力挺下，人民幣兌美元將在目前水平膠著徘徊。

　　國家外匯局公布數據顯示，二季度逆差達714億美元，這意味著二季度熱錢凈流出至少有714億美元。另據渤海證券測算，7月熱錢繼續流出333.31億美元，近四個月已流出1300億美元。這也是為何央行不降準而采取逆回購的原因。渤海證券分析，相比降準一次性釋放大規模資金并使得資金成本大幅回落而言，逆回購可以通過變動招標利率來調控貨幣市場利率，控制熱錢大規模流出。

　　獨立經濟學家、玫瑰石顧問公司董事謝國忠接受南都記者采訪時認為，如果按照外貿順差增量加上外來直接投資的增量，再減去外匯儲備增量來計算，二季度流出資金平均每個月有500億美元左右。

　　另據Wind數據統計，目前香港市場1年期無本金交割人民幣遠期(N D F)匯率最新報價為1美元兌6.4478人民幣，低于即期匯率。此外上半年人民幣對美元中間價累計貶值0 .18%，二季度人民幣對美元貶值0 .88%。

　　下半年人民幣升值機會小

　　對此，德意志銀行首席經濟學家馬駿接受南都記者采訪認為，熱錢外流與當前經濟下滑及人民幣走低有關。而最近對人民幣走勢的數量分析，取決于兩個關鍵因素：一是中國經濟增長的表現，如果經濟減速，則導致資本外流。二是美元兌一攬子貨幣的走勢。如果美元走強，則人民幣下行壓力加大。如果兩者疊加，人民幣貶值的壓力更大。

　　“我們原以為下半年經濟會反彈，現在看來反彈的機會在下降。”馬駿說，該行剛剛將下半年中國經濟增速的預測從8.0%調至7.6%。他分析，經濟上行的動力來自于政府政策松動對某些行業的促進，比如鐵路。下行風險則主要來自房地產和制造業的萎縮。而明年，希望去庫存后，企業自主投資能有所增長，目前該行預測明年的經濟增速為8.2%。

　　與經濟表現相應，馬駿認為，下半年人民幣反彈的機會不大，預計從現在到年底持平，在目前水平膠著徘徊。假設美元對一攬子貨幣持平，如果明年經濟增速達到8 .2%，那么明年人民幣將升值1%到2%。

　　跟實際的經濟表現相比，市場對未來的預期也很關鍵。馬駿分析，人民幣遠期匯率反映了市場對遠期經濟的判斷，說明市場對今后一段時間的經濟增長持謹慎態度，而這種預期對投資信心會有影響。

　　謝國忠接受南都記者采訪認為，人民幣貶值的壓力較大，即期匯率現在能夠挺著，是因為有大額的外匯儲備支撐。

　　同時，馬駿認為，接下來熱錢是否外流，則要看經濟是否加速下滑。至于央行政策，雖然最近采取大量逆回購來對沖，但年內仍會降準，只是時間問題。