一、宏觀經濟
美國方面，美國6月6日當周初請失業救濟金人數小增兩千至27.9萬人，為連續第14周低于30萬人。美國5月零售銷售環比增長1.2%，增速創去年3月以來新高。美國5月PPI環比上漲0.5%，高于預期的0.4%，創自2012年9月以來最大漲幅;同比下降1.1%，符合預期。美國6月密歇根大學消費者信心指數初值為94.6，較5月份終值90.7大幅反彈，遠好于市場預期。美國5月就業市場狀況指數(LMCI)升至正值區間，走勢和非農數據基本相符。可見，美國就業市場仍保持了穩健的復蘇勢頭。
歐洲方面，歐盟統計局數據顯示，歐元區4月工業產出月率增幅0.1%，不及市場預期0.3%。歐元區4月工業產出年率 0.8%，不及預期1.1%。歐元區第一季度國內生產總值(GDP)年率修正值為增長1.0%，與預期值和初值一致;歐元區第一季度季調后GDP季率修正值為增長0.4%，也與預期值和初值一致。數據顯示，家庭需求和投資增長是歐元區第一季度經濟增長的兩個最大的貢獻因素，且歐盟統計局此次公布其第一季度經濟的增速確認了其先前對經濟增長的預估。
中國方面，中國5月消費者物價指數(CPI)年率上漲1.2%，預期上漲1.3%，前值上漲1.5%;中國5月生產者物價指數(PPI)年率下跌4.6%，預期下跌4.5%，前值下跌4.6%。中國5月通脹不及預期，凸顯經濟停滯且仍需寬松。中國5月匯豐制造業PMI終值微升至49.2，但仍處于官方非制造業PMI六年半低點，整體呈現低迷態勢，制造企業生產積極性較低，存在經濟下行壓力，亟需寬松政策以提振經濟。預期后期將延續貨幣財政寬松政策，在累積效應下，經濟增長態勢有望企穩回升。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周歐美原油期貨周初下跌，而后周中反彈，周末止漲回跌，整體延續上周震蕩格局。截止本周五，WTI 7月合約收盤價為59.96美元/桶，較前一周下跌了0.81美元/桶，Brent 7月合約收盤價為63.87美元/桶，較前一周下跌了1.24美元/桶。周初受美元上漲，及OPEC原油會議維持產量的影響，原油下跌。隨后美國非農就業數據改善、美元走軟、美國原油庫存和鉆探油井數量的減少等多方面利好，周中歐美原油止跌反彈。然原油庫存和鉆探油井數量仍處高位，且美國、OPEC原油產出增加，打壓國際油價，周末原油止漲回跌。
庫存方面，據EIA數據，截止6月5日當周，美國原油進口量比前一周減少525萬桶，原油加工量增加120萬桶，煉油廠開工率94.6%，比前一周增長1.4個百分點。備受市場關注的美國庫欣地區原油庫存已經降至5800萬桶，比前周減少102.4萬桶。然原油庫存仍接近至少過去80年來同期最高水平。美國油井數量連續第27周下降。油田服務機構貝克休斯公布的數據顯示，截止6月12日的一周，美國鉆探油井數量635座，為2010年8月以來的最低水平，比前周減少7座，比去年同期減少907座。隨著美國駕車旅游高峰期到來對成品油需求的提升，以及全球原油供應仍然充裕的影響，油價接近北美頁巖油成本區間附近，存在上行壓力。短線延續震蕩格局，波動跟隨消息面。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油價格繼續下跌、乙烯及丙烯價格均有不同程度的上漲。截至本周五，新加波/日本石腦油分別為63.12美元/噸及586.01美元/噸，環比上漲4.35美元/噸及38.64美元/噸。乙烯單體CFR東北亞/東南亞收于1420.5美元/噸及1430.5美元/噸，環比上漲5美元/噸及10美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于952.5美元/噸，環比上漲7美元/噸。6月初以來市場部分供應地區裝置開始重啟，供應增加。但下游市場仍處淡季，需求延續疲軟，市場交投仍較冷清，且價格處于高位吸引部分遠洋貨源流入，存在上行壓力。預期市場后期仍以震蕩為主。丙烯市場隨著市場貨源供應量平穩及下游拿貨積極性回升，供需矛盾將進一步緩解，預估市場延續盤整格局。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、石腦油一體化裝置聚烯烴生產利潤
圖6、煤制聚烯烴生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周前半段石化廠報價逐步企穩，下半周受低端市場成交向好影響“兩桶油”部分大區報價逐步上漲。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為9400-10050元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為8650-9450元/噸。本周油制PE 理論生產利潤下降到1338元/噸，油制PP理論生產利潤增長到628元/噸;某煤制PE裝置理論生產利潤為2951元/噸，某煤制PP裝置理論生產利潤增長到1951元/噸。
LLDPE裝置，大慶石化線性、全密度停車;獨山子線性3月26日停車，6月1日開車，全密度4月10日開始檢修，13日開車;包頭神華全密度5月19日已轉產7042;吉林石化線性5月8日停車，6月12日已重啟;福建聯合線性6月11-16日停車檢修;寧夏寶豐全密度裝置6月10日停車檢修，6月12日重啟。
PP裝置，遼陽、錦西、慶陽、華北、大港長期停車中;獨山子石化目前僅新裝置一線停車;大唐多倫本周末恢復開車，暫無產品產出;東華能源揚子江石化PDH項目6月初試車，樂觀估計6月有望放貨，產能40萬噸/年;神華寧煤計劃一套生產線(共三套)于本月底或下月初開始檢修25天;大慶石化10萬噸/年裝置預計6月20日之后開始檢修一個月左右。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周LL期貨貼水現貨程度減小，PP期貨貼水現貨程度加大。周五余姚塑料城揚子石化7042與主力合約L1509收盤價的基差為390元，此前一周為470元。鎮海煉化T30S余姚市場價與主力合約PP1509收盤價的基差為998元，此前一周為938元。
跨期方面，LLDPE 1月合約較9月合約貼水335元/噸，本周貼水增加。PP 1月合約較9月合約貼水336元/噸，本周貼水減少。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，本周農膜行業仍處淡季，且多數區域正值麥收季節，需求疲弱，廠家多謹慎采購。目前生產廠家基本處于停機狀態，只有個別大廠維持開機。地膜需求基本結束，個別廠家維持剛需生產，開工率極低。生產廠家原料儲備意向低，多按需采購，市場成交有限。預計短期內農膜仍會按需采購，維持生產。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工率約在62%，較上周持平。塑編企業訂單情況基本穩定。但受高溫天氣和部分地區麥收季節的影響，部分小型企業開工率有所降低。因化肥需求進入淡季，且6、7月份天氣較熱對塑編生產不利，塑編企業普遍對后期生產情況不樂觀。塑編企業維持仍以按需采購為主，原料庫存平均維持在3-5天左右的使用量，少數企業原料庫存稍高。BOPP方面，雖市場呈現止跌反彈之勢，但目前市場仍處于傳統淡季，下游剛需低迷，市場交投冷清，大多BOPP廠家對原料采購較為謹慎，BOPP上漲空間有限。
5、庫存及倉單
圖13、PE&PP庫存指數
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
截至2015年5月31日，國內PP、PE主要市場總庫存回升，環比增加2.90%，同比增加9.59%。庫存結構上看，PP和PE庫存均有所上升。本月PP庫存環比增加5.98%，同比增加18.20%;PE庫存環比增加1.71%，同比增加6.49%。從區域來看，本月南、北方庫存也均有所回升。北方庫存環比增加1.21%，同比增加2.82%;南方庫存環比增加3.75%，同比增加9.59%?？傮w來看，5月份庫存呈增長態勢。
標準倉單方面，截止6月12日，LLDPE期貨庫存9585手，較上周增加130手。PP期貨庫存40手，較上周減少1040手。
三、技術分析
從盤面看，本周塑料主力合約L1509及PP1509整體呈震蕩偏強格局。技術上看，本周L1509突破近期窄幅箱體上沿壓力位9500，雖周末回調，但仍收漲于前期高點附近，預計市場短線仍有望依托箱體支撐延續反彈勢頭。PP1509情況大致與L1509相同，前期反彈高點8566被突破后對周五市場回調起到支撐作用，短線震蕩偏強格局持續。
圖15：L1509走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1509走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
目前PE下游農膜行業仍處傳統淡季，市場成交冷清，農膜工廠謹慎情緒濃，采購意向低;PP下游塑編行業也因化肥需求轉弱進入淡季，塑編企業多按需采購，BOPP需求同樣平淡。6月以來，PE/PP石化前期檢修裝置進一步重啟，市場供給增加，在需求整體淡穩的背景下，塑料期貨中線仍存在回落壓力。但因當前石化庫存偏低，石化報價止跌回升提振市場情緒;前期市場連番降價之后，成交好轉支撐行情;加上6月下旬之前供應增量尚不明顯，短期市場做多動力增強。本周期價在上周表現出抗跌特點的情況下多頭氛圍進一步增強，預計下周市場繼續偏強震蕩。關注市場成交情況及石化報價動態。
(本文轉載自廣州期貨)
