一、宏觀要聞
◆美國商務部數據顯示，美國2月工廠訂單經季調后環比下降1.7%，創2011年夏季以來最低。美國2月工廠訂單已連續第16個月同比下降。美國2月工廠訂單環比-1.7%，預期-1.8%，前值1.6%。除經濟衰退時期之外，美國工廠訂單連續16個月同比下降，為60年以來首次。
◆歐元區3月制造業PMI終值51.6，預期51.4，初值51.4。歐元區3月CPI同比初值-0.1%，預期-0.1%，前值-0.2%。歐元區3月CPI繼續萎縮。歐盟統計局4日發布的數據顯示，歐元區19國2月份失業率10.3%，創2011年8月以來新低。歐盟28國2月份的失業率為8.9%，創2009年5月份以來新低。歐洲央行會議紀要：委員們在3月份考慮了更大幅度的降息，并且有跡象顯示利率實際上達到了下限。大部分委員認為降息10個基點當前來看是合適的，但如果是出于物價穩定前景的理由，不排除進一步降息的可能性和前景。
◆截至2016年2月末，銀行業金融機構不良貸款余額逾2萬億元，比年初增加近1500億元，同比增長近35%;不良貸款率為2.08%。外媒援引知情人士稱，中國計劃批準約一萬億元人民幣債轉股規模，正式的債轉股實施方案最快或于4月份正式推出。
◆評級機構標普周四確認中國評級為AA-，并將評級展望從穩定下調至負面;確認香港
評級為AAA，將評級展望從穩定下調至負面。
二、產業狀態
1、原油及單體走勢
圖1、美國商業原油庫存
圖2、美國汽油需求
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，歐美原油期貨呈震蕩上行態勢。截止本周五，WTI 5月合約收盤價為39.68美元/桶，較上周末上漲3.05美元/桶，Brent 6月合約收盤價為41.89美元/桶，較上周末上漲4.31美元/桶。截止4月8日當周，截止4月8日的一周，美國在線鉆探油井數量354座，比前周減少8座，比去年同期減少406座。美國海上平臺25座，比前周減少1座，比去年同期減少8座。
本周受美國在線鉆井數量繼續下降，市場繼續關注4月17日在多哈舉行的歐佩克和非歐佩克主要產油國舉行的凍結原油產量協商及俄羅斯4月份原油產量下降等影響，原油市場得到有效支撐。但是目前美國供應過剩仍然持續，美國原油庫存仍然位于歷史同期最高水平，原油價格承壓明顯。短期內繼續關注原油庫存及凍產會議動態。
圖3、LLDPE產業鏈裂解價差
圖4、PP產業鏈裂解價差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石腦油及乙烯市場價格下跌，丙烯市場價格上漲。截至本周五，日本石腦油收于383.62美元/噸，環比下跌5.14美元/噸。乙烯單體CFR東北亞收于1200.5美元/噸，環比下跌5美元/噸。丙烯單體FOB韓國收于675.5美元/噸，環比上漲20美元/噸。
2、石化利潤及裝置動態
圖5、油制LLDPE生產利潤
圖6、油制PP生產利潤
數據來源：Wind，廣州期貨
本周石化出廠報價穩中有漲。LLDPE方面，當前7042主流出廠價格為9300-9850元/噸;PP拉絲方面，當前T30S主流出廠價格為7300-7800元/噸。本周油制PE 理論生產利潤上升至3811元/噸，油制PP理論生產利潤下降至2139元/噸。本周LLDPE裝置開工率為77.92%，較上周回落4.22%;PP裝置開工率為89.47%，較上周提升2.02%。
3、期現價差與跨月價差
圖7、LLDPE基差
圖8、PP基差
數據來源：Wind，廣州期貨
本周，LL和PP現貨升水均有增加。本周五，線性山東完稅自提價與主力合約L1609收盤價的基差為915元/噸，上周末為875元/噸。PP浙江完稅自提價與主力合約PP1609收盤價的基差為530元/噸，上周末為419元/噸。
跨期方面，本周五LLDPE 5月合約較9月合約升水660元/噸，本周升水減小。PP5月合約較9月合約升水435元/噸，本周升水增加。
4、下游開工及利潤狀況
圖9、農膜開工率
圖10、農膜與原料價差
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
LLDPE下游方面，地膜市場逐步轉淡，市場交投有所下降。本周下游廠家采購按需為主，暫無集中性備貨行為出現。當前地膜需求較前期下降，廠家開工回跌，后續訂單跟進有限，大廠開工較好，小廠生產較差。棚膜需求依舊清淡，市場成交不足。后市地膜市場繼續走弱，對市場支撐作用有限，料后市農膜市場或呈弱勢行情。
圖11、塑編行業開工率
圖12、BOPP膜廠庫存
數據來源：卓創資訊，廣州期貨
本周塑編企業開工小幅上升，整體開工保持在70%左右。當前塑編企業訂單一般，袋子訂單多以短期為主。當前復合肥生產進入淡季，袋子需求減少，對部分塑編企業沖擊較大。出口訂單也有所下滑，遠期訂單不及預期。下游廠家對當前高價PP存有抵觸情緒，采購積極性不高，投機性備貨較少。原料庫存一般維持在4-7天的使用量。受原料價格影響，BOPP膜價節后有所回落，終端廠家對高位原料采購積極性不高，BOPP膜價繼續下跌，當前下游需求不足，廠家訂單一般。
5、庫存及倉單
圖13、LLDPE庫存
圖14、LL&PP標準注冊倉單
數據來源：中塑資訊，廣州期貨
國內庫存方面，本周國內PE和PP庫存均有不同程度的下降。標準倉單方面，截止本周五，LLDPE期貨庫存0手，較上周末持平。PP期貨庫存0手，較上周末持平。
三、技術分析
從盤面看，本周L/PP1609震蕩走弱。技術上看，L1609在周初大幅拉漲，但期價隨后持續下跌，周末期價收于短期均線系統之下，MA5和MA10逐步下探。PP1609走勢與L1609大致類似，周初也上漲創新高隨后持續回落，MA5開始往下。若后市L/PP1609繼續位于短期均線系統之下。則料其短期內或將呈弱勢震蕩行情。
圖15：L1609走勢圖
數據來源：文華財經
圖16：PP1609走勢圖
數據來源：文華財經
四、行情預測
整體而言，供給端石化裝置檢修增多，開工有所回落，但后市季度PE市場計劃有2套裝置投產，PP市場預計有3套裝置投放產能，如果后市新產能均能如期釋放，屆時將消化石化裝置檢修的利多影響，并對塑料市場形成一定壓力。PE下游地膜旺季逐步轉淡，廠家采購積極性不高，多采取少量多次原則，市場多剛需成交。PP下游塑編情況一般，國內訂單和出口訂單均有所下滑，工廠對高位原料采購有限，多維持剛需采購。本周L/PP1609周初走高后逐步回落，且周末期價位于短期均線系統之下，料塑料市場后市短期內延續弱勢行情。留意國際油價走勢，關注市場交投及石化報價動態。
