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　　日前，Young&Partners公司公布了今年年中全球并購(gòu)交易市場(chǎng)回顧和今年下半年前景分析報(bào)告。

　　報(bào)告指出，今年上半年，全球化工并購(gòu)交易總額達(dá)150億美元，總計(jì)完成37起并購(gòu)交易額超過(guò)2500萬(wàn)美元的大宗并購(gòu)交易。如果下半年保持這個(gè)勢(shì)頭，今年全球化工并購(gòu)交易總額為300億美元，低于2013年310億美元的交易總額。全年的交易數(shù)量為74起，低于去年83起的交易數(shù)量。但 Young&Partners公司認(rèn)為，在當(dāng)前的市場(chǎng)形勢(shì)下，今年下半年全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)將進(jìn)一步走強(qiáng)，活躍性與上半年相比增強(qiáng)。

　　并購(gòu)交易市場(chǎng)回暖

　　首先，一些較大規(guī)模的并購(gòu)交易受監(jiān)管層批復(fù)或其他因素影響，今年上半年沒(méi)有按時(shí)完成，這些交易很有可能在下半年完成。例如，美國(guó)亨斯邁收購(gòu)美國(guó)洛克伍德控股公司旗下鈦白粉業(yè)務(wù)的交易由于歐洲監(jiān)管部門介入而推遲。該收購(gòu)計(jì)劃是2013年9月公布的，本來(lái)將于今年上半年完成，會(huì)使亨斯邁成為僅次于美國(guó)杜邦的世界第二大鈦白粉生產(chǎn)商，擁有全球16%的鈦白粉產(chǎn)能。亨斯邁本來(lái)計(jì)劃在交易完成后的兩年內(nèi)，實(shí)現(xiàn)顏料業(yè)務(wù)首次公開(kāi)募股的上市。

　　其次，今年上半年已宣布但沒(méi)有完成的并購(gòu)交易數(shù)量明顯增加，截至6月底，這一數(shù)量為23起，總價(jià)值達(dá)177億美元，而2013年底總價(jià)值為133億美元，這或許預(yù)示著今年下半年全球化工并購(gòu)交易活性增強(qiáng)。

　　已宣布但沒(méi)有完成的并購(gòu)交易還包括美國(guó)PPG工業(yè)公司計(jì)劃斥資23億美元收購(gòu)墨西哥建筑和工業(yè)涂料公司的交易，芬蘭凱米拉公司斥資1.53億歐元收購(gòu)荷蘭阿克蘇諾貝爾公司旗下紙化學(xué)品資產(chǎn)的交易，私募股權(quán)公司CCMP資本顧問(wèn)公司斥資8.9億美元收購(gòu)比利時(shí)蘇威旗下硫酸業(yè)務(wù)EcoServices公司的交易，美國(guó)證券公司收購(gòu)Emerald性能材料公司的交易，美國(guó)雅寶公司斥資62億美元收購(gòu)洛克伍德公司的交易等。

　　但Young&Partners公司表示，這些交易中有一大部分將在今年底完成，這將令今年下半年化工并購(gòu)交易活性增強(qiáng)。

　　當(dāng)前全球化工并購(gòu)交易與2011年820億美元的歷史最高紀(jì)錄相比有較大差距，但并不缺乏交易價(jià)值超過(guò)50億美元的超大型交易。 Young&Partners公司表示，當(dāng)前市場(chǎng)缺乏超大型并購(gòu)交易的主要原因是全球地緣政治和經(jīng)濟(jì)狀況不佳，以及當(dāng)前股票市場(chǎng)估價(jià)過(guò)高，這些令收購(gòu)大型上市公司的交易難以完成。另一個(gè)因素是，當(dāng)前很多公司進(jìn)行業(yè)務(wù)重組的方式是業(yè)務(wù)剝離，而不是資產(chǎn)出售，就如FMC公司和杜邦公司的業(yè)務(wù)剝離計(jì)劃。 FMC公司正在分割成兩家公司，其中一家包括農(nóng)業(yè)、健康和營(yíng)養(yǎng)資產(chǎn)，另一家包括鋰業(yè)務(wù)等。杜邦公司計(jì)劃剝離旗下性能化學(xué)品業(yè)務(wù)，主要是鈦白粉。

　　Young&Partners公司表示，當(dāng)前全球化工并購(gòu)交易的估值較高，令賣家受益。這主要受到市場(chǎng)回暖及金融買家以較低的利率借到錢以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)并購(gòu)等因素的影響。

　　出售公司資產(chǎn)時(shí)機(jī)到來(lái)

　　Young&Partners公司指出，總體而言，對(duì)于希望出售非戰(zhàn)略資產(chǎn)的化學(xué)公司，以及出售投資組合內(nèi)資產(chǎn)的私募股權(quán)公司來(lái)說(shuō)，當(dāng)前是出售資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。然而，一些試圖剝離相關(guān)資產(chǎn)的公司選擇了錯(cuò)誤的出售方法，獲得的利益將低于預(yù)期。其中，一些化工公司通過(guò)IPO的方式剝離資產(chǎn)，截至8 月中旬，全球股票市場(chǎng)只有5家化工公司完成了上市交易。

　　此外，在當(dāng)前公開(kāi)交易市場(chǎng)估值高、地緣政治不確定因素多及超大規(guī)模并購(gòu)交易不易實(shí)現(xiàn)的情況下，企業(yè)必須認(rèn)真想辦法。在這些情況下，企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)剝離或業(yè)務(wù)重新整合，將為股東贏得較大的利益。

　　私募股權(quán)公司并購(gòu)活躍

　　Young&Partners公司表示，全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)上，私募股權(quán)公司活躍，不過(guò)成交額所占份額有所減少。2014年上半年，私募股權(quán)公司參與的化工并購(gòu)交易數(shù)量占21.6%的市場(chǎng)份額，但是交易額只占18.4%。

　　Young&Partners公司表示：“私募股權(quán)公司擁有大量的股權(quán)資本，同時(shí)可獲得利率較低的債務(wù)。作為買家，它們?cè)诓①?gòu)交易市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。不過(guò)，私募股權(quán)公司之間的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，經(jīng)常為收購(gòu)?fù)毁Y產(chǎn)而互相傾軋，這導(dǎo)致并購(gòu)報(bào)價(jià)大幅上升。如果買家沒(méi)有興趣接手或者化工業(yè)務(wù)數(shù)量較少，私募股權(quán)公司怎樣才能出售收購(gòu)的資產(chǎn)是個(gè)問(wèn)題。”

　　歐洲并購(gòu)占比43%居榜首

　　今年上半年，全球化工并購(gòu)交易總額達(dá)150億美元，下半年市場(chǎng)活躍性將繼續(xù)增強(qiáng)。

　　Young&Partners公司指出，當(dāng)前全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)的重心向歐洲轉(zhuǎn)移。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年完成的化工并購(gòu)交易量歐洲占全球比例的43%，亞洲占30%，美國(guó)占27%。

　　過(guò)去多年，亞洲一直是全球化工并購(gòu)交易市場(chǎng)的重心。今年上半年，歐洲從排名第三的位置升至第一，反映出當(dāng)前并購(gòu)交易的收購(gòu)方正在被歐洲較低的資產(chǎn)估值水平和歐洲一些地區(qū)政治局勢(shì)趨于穩(wěn)定所吸引。不過(guò)近來(lái)東歐地緣政治局勢(shì)日益緊張，歐洲占上風(fēng)的形勢(shì)可能會(huì)很快被扭轉(zhuǎn)。