最近以來，石油市場投資者一直糾結于一個關鍵問題：大宗商品價格是否處在筑底過程中?抑或期貨價格是否會在2016年進一步重挫至新低?
上周，美國原油期貨收于40.70美元/桶，布倫特原油期貨結算價為44.50美元/桶。就在18個月前，2014年6月份時原油價格還位于100美元/桶之上。
2015年迄今，美國原油和布倫特原油價格已下跌近18%。與2014年6月相比，油價已暴跌約60%。如此跌幅讓人心驚，而且目前尚無理由相信跌勢已經完結。
分析師認為，眼下有五個利空因素主導市場，油價在未來一年將進一步下滑至25-35美元/桶的區間。
1、由于美國頁巖油蓬勃發展，加之石油輸出國組織(OPEC)去年決定不減產以保持供應份額，全球石油產量超過需求。根據近期的預估，OPEC 10月石油日產量達到3164萬桶左右，接近紀錄高點，因沙特等主要產油國專注于捍衛市場份額而將產量保持在高位。
(OPEC石油產量激增，產出連續15個月高出目標水平)
2、一旦伊朗開始提升原油產量，OPEC供應料將進一步增加。今年7月伊朗與西方大國達成核協議后，國際社會對伊朗的制裁預計在明年初取消。伊朗希望在2016年中期之前將石油出口量提高一倍至230萬桶/日，這將加重石油市場的供應過剩，而該問題已經促使油價暴跌。
3、盡管美國鉆井平臺數量下降，但有關美國國內高企的石油供應的擔憂仍不利于未來一年油價的走勢。
美國油田服務公司貝克休斯(Baker Hughes)的數據顯示，上周美國石油鉆井平臺數量為574座，依然接近2010年6月以來的最低水平。過去11周，美國鉆井平臺數量已減少101座。諷刺的是，美國石油鉆井平臺數量下降通常是利好油價的一個跡象，因為它預示著未來產量可能下滑。
(貝克休斯美國石油鉆井平臺數量)
然而，過去一年美國石油產量維持在900萬桶/日左右，接近上世紀70年代以來的最高水平。與此同時，美國原油庫存總量保持在接近80年來的同期最高水平。
(EIA每周原油庫存，2015年水平與歷史范圍)
4、圍繞全球經濟走弱的擔憂，引發了市場對全球石油供應過剩局面持續時間或長于預期的憂慮，也增添了對油價的看跌情緒。
對中國經濟低迷的普遍擔憂及其對石油需求的影響仍是打壓油價的一個因素。2015年亞洲國家將邁向全球金融危機以來最疲軟的年化增長率。
中國第三季度國內生產總值(GDP)同比增長6.9%，略低于政府7%的目標。此外，上周三(11月11日)發布的數據顯示，中國10月規模以上工業增加值同比增速放緩，表現不及預期;10月城鎮固定資產投資環比僅微幅增長。正如分析師Cam Hui所指出的那樣，中國傳統的經濟增長引擎——工業出口和基建支出——正在多方面減速。
中國9月表觀石油需求增幅減低至八個月來最低水平。中國是繼美國之后的世界第二大石油消費國，并且一直在推動石油需求增長。
(中國石油需求，較上年的百分比變動)
5、一旦美聯儲開始加息并收緊貨幣政策，油價還將面臨美元走強帶來的壓力。許多市場人士預計美聯儲將于12月宣布加息，美聯儲政策的轉變料將提振美元，進而令美元計價的原油期貨承壓。
以上這些因素均表明供需再平衡之路道阻且長，使得油價在長時間內保持低位。
技術面分析也支持該觀點。分析師稱，油價在跌破1999年以來的趨勢線后，形態發出看跌信號，顯示在油價跌至25-30美元/桶水平之前，缺乏明顯的支撐。
