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　　2012年很快就要過(guò)去，世界經(jīng)濟(jì)正站在一個(gè)十字路口，最關(guān)鍵的三個(gè)問(wèn)題仍然懸而未決：美國(guó)能否解決“財(cái)政懸崖”問(wèn)題?歐元區(qū)危機(jī)會(huì)否進(jìn)一步升級(jí)?中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)10年的“新常態(tài)”是什么?

　　對(duì)此，世界大型企業(yè)研究會(huì)(The Conference Board)高級(jí)副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴特·范·阿克(Bart van Ark)近日在上海接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》獨(dú)家專訪時(shí)稱，為了避免“財(cái)政懸崖”讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退，奧巴馬政府應(yīng)該會(huì)至少解決部分問(wèn)題，但短期內(nèi)或只能使用 “緩兵之計(jì)”。

　　對(duì)于掙扎在危機(jī)中的歐元區(qū)，范·阿克認(rèn)為歐洲央行的直接貨幣交易(OMT)只能為西班牙買來(lái)一些時(shí)間，最終尋求援助仍是大概率事件。

　　與此同時(shí)，范·阿克認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)逐漸放緩的過(guò)程，他預(yù)計(jì)中國(guó)明年增速可能降至7%或更低，10年內(nèi)可能會(huì)進(jìn)入4%～5%的底部范圍。

　　世界大型企業(yè)研究會(huì)成立于1916年，總部位于美國(guó)紐約，是一家全球性獨(dú)立商業(yè)會(huì)員與研究協(xié)會(huì)，為成員企業(yè)提供經(jīng)濟(jì)與商業(yè)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)和觀點(diǎn)。

　　美或用緩兵之計(jì)應(yīng)對(duì)“財(cái)政懸崖”

　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：美國(guó)大選結(jié)果會(huì)對(duì)解決“財(cái)政懸崖”問(wèn)題帶來(lái)怎樣的影響?

　　范·阿克：短期內(nèi)，大選結(jié)果對(duì)“財(cái)政懸崖”的影響不會(huì)很大。如果什么都不做的話，大約有5000億美元的財(cái)政支出將會(huì)被削減，占美國(guó)GDP的5%，這會(huì)將美國(guó)經(jīng)濟(jì)直接拖入衰退。這是不會(huì)發(fā)生的。我認(rèn)為奧巴馬至少會(huì)準(zhǔn)備解決部分問(wèn)題，但他是否能得到足夠支持還是問(wèn)題。在民主黨陣營(yíng)中，有很多人認(rèn)為現(xiàn)在并不是結(jié)束工資稅減免和失業(yè)福利計(jì)劃的時(shí)候，因?yàn)檫@對(duì)中產(chǎn)階級(jí)和失業(yè)人群打擊最大。民主黨很多人希望能將這兩部分再拖延一年。所以大選后最可能出現(xiàn)的情況是 “緩兵之計(jì)”。

　　日?qǐng)?bào)：那么最終兩黨能否達(dá)成妥協(xié)方案，例如一個(gè)更小的“財(cái)政懸崖”?

　　范·阿克：如果能達(dá)成妥協(xié)形成一個(gè)最終解決方案的話，那么產(chǎn)生一個(gè)幅度更小的 “財(cái)政懸崖”是最可能的情景。但即便如此，我也懷疑能否達(dá)成一致，因?yàn)閵W巴馬甚至很難獲得民主黨內(nèi)的足夠支持。

　　日?qǐng)?bào)：這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)意味著什么?

　　范·阿克：如果我們能解決部分“財(cái)政懸崖”，這還是會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩。短期內(nèi)，這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)不是好事。如果我們能夠把這一問(wèn)題推遲，那么明年第一季度的經(jīng)濟(jì)增速就會(huì)比較合理，不會(huì)進(jìn)一步放緩。但我并不認(rèn)為這有太大區(qū)別。

　　QE邊際效益遞減

　　日?qǐng)?bào)：對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)今年9月推出的第三輪量化寬松(QE3)，你認(rèn)為這是在正確時(shí)機(jī)推出的正確措施嗎?

　　范·阿克：QE3和此前QE2、QE1都是為疲弱經(jīng)濟(jì)提供支持和刺激的貨幣工具。其本身并不能解決經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，而且事實(shí)證明確實(shí)也不能解決問(wèn)題。它只是為金融市場(chǎng)“筑底”來(lái)避免重大流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，一定程度上也幫助投資者重塑信心。QE3也發(fā)揮著類似作用。但這些是必要而非充分的措施。其他措施，例如財(cái)政措施，如果拖得越久，QE的效果也會(huì)越來(lái)越小。QE3的效果已經(jīng)比前兩輪小得多，任何新QE的效果只會(huì)更小。

　　日?qǐng)?bào)：美聯(lián)儲(chǔ)的“扭轉(zhuǎn)操作”將于今年底結(jié)束。如果明年初的“財(cái)政懸崖”問(wèn)題無(wú)法解決，美聯(lián)儲(chǔ)是不是可能會(huì)推出新一輪刺激措施?

　　范·阿克：是的，美聯(lián)儲(chǔ)一直說(shuō)他們會(huì)“用所有能用的工具”，如果他們認(rèn)為需要再推一輪刺激，他們會(huì)的。我認(rèn)為他們也已經(jīng)意識(shí)到，QE的邊際效益遞減。

　　日?qǐng)?bào)：你如何看待QE3對(duì)其他國(guó)家的溢出效應(yīng)呢?QE2的時(shí)候，新興市場(chǎng)反對(duì)聲特別強(qiáng)烈，但這一次有些不同。

　　范·阿克：上一次我們更擔(dān)憂的原因是，QE的效果之一就是導(dǎo)致美元之外的其他貨幣升值，巴西在這方面的反對(duì)聲最強(qiáng)烈。但今時(shí)不同往日，如今世界經(jīng)濟(jì)非常疲弱，即使是中國(guó)和巴西也需要從美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中獲益，本國(guó)貨幣升值的影響被美國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)的好處抵消了。所以在本輪QE3中，人們不再那么擔(dān)憂副作用了，因?yàn)檫@一次我們真的需要美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因?yàn)槠渌饕l(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)幾乎停滯。

　　日?qǐng)?bào)：短期內(nèi)確實(shí)如此，那么中期內(nèi)QE是否會(huì)不可避免地推高全球通脹?

　　范·阿克：的確，短期內(nèi)并無(wú)重大通脹風(fēng)險(xiǎn)。但全球經(jīng)濟(jì)中的巨額流動(dòng)性的確會(huì)在中期內(nèi)構(gòu)成通脹風(fēng)險(xiǎn)。我們永遠(yuǎn)不能認(rèn)為通脹已經(jīng)消失了，通脹會(huì)卷土重來(lái)的，新興市場(chǎng)的通脹會(huì)比發(fā)達(dá)市場(chǎng)來(lái)得更快，但最終每個(gè)國(guó)家都會(huì)感受到。

　　西班牙求救是大概率事件

　　日?qǐng)?bào)：歐洲央行9月初宣布了備受爭(zhēng)議的直接貨幣交易(OMT)計(jì)劃，但德國(guó)央行卻明確持反對(duì)態(tài)度。你如何看待OMT?

　　范·阿克：這很有趣。德國(guó)人向來(lái)不支持歐洲央行購(gòu)買國(guó)債，但這一次他們卻接受了。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，是個(gè)很大進(jìn)步。盡管OMT已經(jīng)宣布，但存在兩大前提條件：一是實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)聯(lián)盟;二是一個(gè)國(guó)家必須在歐洲央行購(gòu)買其國(guó)債之前先向歐洲穩(wěn)定機(jī)制(ESM)尋求救助。這兩個(gè)條件都還未滿足，銀行業(yè)聯(lián)盟還只是一紙方案，ESM也還未充足到能夠滿足所有潛在申請(qǐng)國(guó)的需求。在OMT條件還未滿足之前，我不確定金融穩(wěn)定能否可控，市場(chǎng)需要看到政治承諾，我認(rèn)為歐洲依舊處于一個(gè)非常艱難的處境中。

　　日?qǐng)?bào)：拿西班牙來(lái)說(shuō)，該國(guó)必須向ESM申請(qǐng)救助才能啟動(dòng)OMT。但是在OMT宣布后，西班牙的國(guó)債收益率已經(jīng)大幅下降，一些人覺得這可能會(huì)讓西班牙最終不需要真的尋求救助。你認(rèn)為呢?

　　范·阿克：我們確實(shí)看到市場(chǎng)信心有所回升，西班牙融資利率下降，但我們不能自欺欺人。西班牙經(jīng)濟(jì)有著嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要解決，這些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題需要時(shí)間解決，無(wú)法一蹴而就。你可以通過(guò)金融穩(wěn)定來(lái)買到一些時(shí)間，但最終需要在這些方面取得進(jìn)展。目前我們并沒有看到進(jìn)展，失業(yè)率依舊居高不下，銀行業(yè)重組剛剛起步，西班牙的競(jìng)爭(zhēng)力也僅微幅上升，但服務(wù)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力毫無(wú)起色。

　　日?qǐng)?bào)：西班牙尋求援助是不可避免的嗎?

　　范·阿克：不能說(shuō)完全不可避免，但我不相信拖延能夠避免。需要有這樣一個(gè)可以選擇的機(jī)會(huì)，給他們足夠時(shí)間思考。西班牙有很大概率會(huì)尋求援助。

　　希臘新一輪救助不可避免

　　日?qǐng)?bào)：改革對(duì)希臘也是一個(gè)痛苦的過(guò)程。你認(rèn)為“三駕馬車”是否應(yīng)該給希臘額外的兩年時(shí)間?

　　范·阿克：很難說(shuō)，這是一個(gè)政治決策過(guò)程。如果讓希臘“掉隊(duì)”對(duì)任何一方都沒有好處。對(duì)希臘當(dāng)然是壞事，對(duì)整個(gè)歐元區(qū)來(lái)說(shuō)，如果希臘退出歐元區(qū)對(duì)他們也會(huì)造成損失和傳染效應(yīng)。所以，總體來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)新一輪救助計(jì)劃。但這是一個(gè)政治決策，可能會(huì)出現(xiàn)政治上不可行的情況，但目前看來(lái)給予希臘新一輪救助不可避免。

　　日?qǐng)?bào)：但問(wèn)題是誰(shuí)來(lái)為希臘資金缺口埋單呢?

　　范·阿克：最終每個(gè)人都要埋單，無(wú)論是私人部門還是官方部門，歐元區(qū)救助基金是政府的錢，最終是由歐元區(qū)的每一個(gè)納稅人來(lái)埋單。私人部門可能還需要承擔(dān)一些成本，他們已經(jīng)減記了很大一部分希臘債務(wù)，可能需要減記更多。但私人部門受到的最大影響是，歐洲經(jīng)濟(jì)從目前已經(jīng)很低的水平上進(jìn)一步下滑。

　　日?qǐng)?bào)：盡管歐洲官員們?nèi)匀宦暦Q希臘一定會(huì)留在歐元區(qū)，但是否很多機(jī)構(gòu)和國(guó)家已經(jīng)在默默地為希臘退出歐元區(qū)做最壞的準(zhǔn)備?

　　范·阿克：當(dāng)然每個(gè)人都會(huì)做最壞的打算。但我認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的直接影響并不大，但會(huì)制造更多不確定性和缺乏信心。很多機(jī)構(gòu)已經(jīng)調(diào)整了他們對(duì)希臘的風(fēng)險(xiǎn)敞口，所以即使希臘退出并不會(huì)造成太大影響。但問(wèn)題是，這會(huì)在歐元區(qū)制造一種氣氛，讓人相信下一個(gè)退出的可能就是葡萄牙，然后可能是西班牙和意大利等規(guī)模更大的經(jīng)濟(jì)體，這種傳染效應(yīng)將一發(fā)不可收拾。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)10年內(nèi)增速或降至4%～5%

　　日?qǐng)?bào)：你曾說(shuō)過(guò)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩是不可避免的。你如何評(píng)估中國(guó)的未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速?

　　范·阿克：我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)正走在逐漸放緩的道路上，而且我們預(yù)計(jì)這一放緩趨勢(shì)將延續(xù)到明年。近期我們看到一些比較樂(lè)觀的數(shù)據(jù)，有人認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)而且可以延續(xù)到明年。我認(rèn)為不會(huì)，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)將持續(xù)疲軟。目前看到的一些好數(shù)據(jù)是對(duì)今年早些時(shí)候經(jīng)濟(jì)刺激的反應(yīng)，但不可持續(xù)。所以我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2013年進(jìn)一步放緩，可能會(huì)降到7%甚至更低。中期內(nèi)有幾個(gè)影響因素值得關(guān)注：一是中國(guó)人口增速正在放緩，人口紅利將逐漸消失;二是投資的邊際收益已越來(lái)越小;三是生產(chǎn)力增速大幅放緩，尤其是制造業(yè)企業(yè)。

　　日?qǐng)?bào)：在你看來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)在中長(zhǎng)期內(nèi)進(jìn)入一個(gè)較低增長(zhǎng)的“新常態(tài)”?

　　范·阿克：我認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處在一個(gè)逐漸放緩的過(guò)程中，沒有任何常態(tài)可言。但下降是否有一個(gè)底部范圍?在10年內(nèi)，這個(gè)底部范圍可能是4%～5%，甚至更低，中國(guó)不可能在未來(lái)10年每年維持7%的增長(zhǎng)。因?yàn)檫@將是一個(gè)更加成熟的經(jīng)濟(jì)體，未來(lái)會(huì)繼續(xù)快速發(fā)展，但不再像過(guò)去那樣飛速。這不一定是件壞事，更慢也可以更好，更高質(zhì)量。