今天早間公布的8月中國官方制造業PMI和財新PMI雙雙走弱，讓中國經濟繼續放緩的陰霾籠罩市場。但有分析師認為，本次數據中暫時性干擾因素較大，實體經濟已經出現改善跡象，甚至中國經濟有可能已經完成筑底，并開始進入溫和改善階段。
采購經理人指數(PMI)是反映經濟熱度的先行指標，8月的PMI數據顯示，中國龐大的制造業活動在8月份萎縮，并創近6年半來的最快速率，主流觀點認為這是因外部需求乏力、大宗商品價格下跌等原因。
不過值得注意的是，近期包括閱兵治污、厄爾尼諾現象增強導致的自然災害頻發、股市暴跌等臨時性因素，對短期經濟產生了比較大的拖累，所以本次疲軟的數據實際上未必能代表潛在經濟進一步惡化。
摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊在數據后點評認為，閱兵和7、8月的災害性天氣屬于季節性和一次性因素，影響消退之后，經濟增長將進入溫和復蘇軌道。因為“生產經營活動預期指數”已經連續第二個月出現顯著改善，而且8月份從上個月的52.9上升大幅至54.1。
章俊稱，實體經濟已經出現改善跡象，例如作為克強指數的兩項最重要的參數：全國發用電和鐵路貨運裝車，來看情況都出現好轉，有理由認為目前實體經濟已經完成筑底，并開始進入溫和改善跡象。
根據發改委最新數據統計，進入8月份后經濟運行開始出現積極變化。例如作為克強指數的兩項最重要的參數：全國發用電和鐵路貨運裝車，來看情況都有向好的跡象。8月1—28日，全國發用電同比增長2.97%，增速較去年同期回升6.54個百分點，比7月增速回升4.97個百分點。從當前電力運行趨勢看，預計8月份全國發用電同比增長3%左右;9月份有望繼續保持增長。與此同時，全國鐵路日均裝車也出現趨穩態勢。煤炭、鋼鐵、石油等大宗貨物日均裝車基本穩定; 8月1—27日，全國鐵路日均裝車數較7月份日均調度水平增加1.2%。
此外，摩根士丹利華鑫證券的分析師中還提到，中央穩增長政策火力全開，包括降息降準等貨幣刺激、副財長朱光耀稱的下半年“適當擴大財政赤字”等，加之近國務院也借督查促穩增長工程落地也是下半年的利好：
“積極的財政政策”將繼續扮演穩增長政策組合中的核心角色，而貨幣政策在穩健的基調下將繼續通過降息降準和其他貨幣政策工具的綜合運用來配合財政政策的展開。
除了目前我們看到的大規模地方政府債務置換來解放地方政府在基建投資方面的融資瓶頸之外，在中央層面，財政部副部長朱光耀日前公開表示，下半年的積極財政政策中還包括“適當擴大財政赤字”。
此外，在目前“積極的財政政策”的基調下，項目審批和建設資金到位已經不成為障礙，而項目的落地和推進成為穩增長政策見效的關鍵。目前在中央層面，除了審計署重點審計了財政存量及閑置土地盤活，重大工程項目推進等方面的落實之外，最近國務院也借督查促穩增長工程落地，截至上周已經有7省59名干部由于懶政怠政、失察失職瀆職等不作為問題被問責。
據此，摩根士丹利華鑫證券認為未來經濟基本面會逐漸向好。
此外需要注意的是，盡管本次數據中的制造業部門表現不佳，但服務業部門依然維持在50上方，即代表仍在擴張之中，盡管擴張勢頭有所放緩。根據財新智庫首席經濟學家何帆的觀點，服務業放緩部分也要歸結于6月中旬以來股市震蕩沖擊了金融服務業。這同樣是一種臨時性因素。
其實自2013年起，中國的第三產業(服務業)增加值在GDP中的比重就超過了第二產業(采礦業，制造業，電力、燃氣及水的生產和供應業，建筑業)，并且持續上升，截止今年上半年，這一比重為49.5%，已經比第二產業高出了5.8個百分點，已經成為中國經濟新一輪增長的火車頭。
“服務業對中國經濟的驅動能力越來越強，且目前服務業仍然健康。所以制造業的疲弱沒有以前那么讓人擔心了。”凱投宏觀中國經濟學家Julian Evans-Pritchard日內點評認為，“我們懷疑最新出現的疲弱數據并沒有反映潛在經濟趨勢進一步惡化，而是因為北京周邊地區因閱兵需要治污，導致工廠暫時停工造成的暫時性干擾。”
